貴州茅臺開盤大跌 業(yè)績罕見雙降
4月17日，上證指數(shù)低開，白酒板塊跌幅明顯，貴州茅臺開盤后一度跌超4%，股價再次逼近1400元。食品飲料ETF華夏（515170.SH）也一度下跌1.5%。
前一晚，貴州茅臺發(fā)布了2025年度報告，顯示營收和凈利潤均出現(xiàn)下降，這是該公司上市20多年來首次業(yè)績下滑。年報數(shù)據(jù)顯示，2025年營業(yè)收入為1688.38億元，同比下降1.21%；凈利潤為823.2億元，同比下降4.53%。公司表示，收入變動主要是由于醬香系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。同時，茅臺還宣布了分紅和回購計劃。
盡管業(yè)績下滑已在市場預期之內(nèi)，茅臺一季度股價最大回撤達11.79%。但管理層采取了一系列市場化改革措施，如i茅臺上線核心大單品500ml飛天茅臺、淡季逆勢上調(diào)零售價格等。
華創(chuàng)證券食飲團隊認為，白酒行業(yè)正在筑底分化，茅臺有望率先迎來拐點。預計白酒板塊在2025年結(jié)束單邊下行趨勢，2026年進入筑底分化期。當前推薦關注i茅臺大幅拓圈、經(jīng)營確定性好且股息率高的茅臺。
對于普通個人投資者來說，可以通過ETF布局行業(yè)底部修復。例如，食品飲料ETF華夏（515170.SH）及華夏食品飲料ETF聯(lián)接基金C（013126.OF），這些基金被動跟蹤中證細分食品指數(shù)。經(jīng)過連續(xù)五年的調(diào)整，當前該指數(shù)估值為19.66倍，處于近十年3.59%分位數(shù)，即低于歷史上97%的時間。
相比純酒ETF，食品飲料ETF華夏更側(cè)重一二線白酒龍頭酒企，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，合計占比超過60%。其中，貴州茅臺的最新持倉占比超過16%。
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