盡管與vivo的差距很小，但對(duì)于小米這種企業(yè)，蠶食過(guò)程一旦開(kāi)啟，破窗效應(yīng)就會(huì)跟上。存儲(chǔ)芯片價(jià)格在過(guò)去一年里漲了數(shù)倍，這對(duì)依賴中低端走量的品牌沖擊最大。目前市場(chǎng)上同版本的內(nèi)存價(jià)格較2025年一季度上漲近四倍，對(duì)主打性價(jià)比的Redmi產(chǎn)品線形成巨大沖擊。4月3日，小米宣布自4月11日起調(diào)整部分在售產(chǎn)品的建議零售價(jià)，涉及三款機(jī)型：Redmi K90 Pro Max上調(diào)200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠。

小米集團(tuán)總裁盧偉冰坦言：“內(nèi)存漲價(jià)‘比原來(lái)預(yù)測(cè)的還要更加激進(jìn)’。”公司高管表示：“我們只是比別人多扛了一會(huì)，但是漲價(jià)的趨勢(shì)不可避免。”在這種局面下，小米陷入“漲價(jià)丟市場(chǎng)，不漲價(jià)蝕利潤(rùn)”的兩難境地。交銀國(guó)際也在研報(bào)中下調(diào)了小米2025/2026年智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率至10.9%和6.8%。

資本市場(chǎng)對(duì)小米的估值邏輯已經(jīng)發(fā)生變化。早年，小米頂著“互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)公司”的光環(huán)，市盈率能到50倍；但現(xiàn)在，它被定義為一家 “消費(fèi)電子+汽車制造”企業(yè)，市盈率一路跌到17倍左右。汽車業(yè)務(wù)雖然交付了41.1萬(wàn)輛，但千億營(yíng)收只換來(lái)9億利潤(rùn)。為了造車，小米三年投入了超500億，主業(yè)現(xiàn)金流開(kāi)始吃緊。手機(jī)這邊，存儲(chǔ)芯片漲價(jià)、高端化受阻、華為強(qiáng)勢(shì)回歸；汽車那邊，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)白熱化，特斯拉、比亞迪、華為圍追堵截。

雷軍或許感受到了這種壓力，在直播中回應(yīng)了“營(yíng)銷大師”這個(gè)標(biāo)簽：“有的友商把我叫做營(yíng)銷大師，這其實(shí)故意黑我，讓人認(rèn)為小米不是產(chǎn)品好、不是質(zhì)量好，而是營(yíng)銷好?！?/p>

15小時(shí)的直播解決了關(guān)于一款車?yán)m(xù)航能力的質(zhì)疑，但小米面臨的是多條戰(zhàn)線上的挑戰(zhàn)。汽車業(yè)務(wù)必須繼續(xù)沖，無(wú)論是雷軍的親力親為還是SU7的訂單量都證明這條路還沒(méi)走錯(cuò)。但2026年55萬(wàn)輛的交付目標(biāo)要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)34%的增長(zhǎng)并不容易。另一頭，手機(jī)業(yè)務(wù)必須穩(wěn)住，這是小米營(yíng)收的基本盤，更是小米生態(tài)的入口和根基。面對(duì)存儲(chǔ)漲價(jià)和華為回歸的壓力，小米還需要在高端化上找到真正的突破口。

雷軍在直播中說(shuō)：“我去年本來(lái)都不想直播了，但相關(guān)負(fù)面聲音較多，自己覺(jué)得還是要站出來(lái)，不能不發(fā)聲?！边@句話同樣適用于今天的小米。面對(duì)重重挑戰(zhàn)，小米不能“不發(fā)聲”，更不能“不行動(dòng)”。15小時(shí)的直播定會(huì)讓小米的美譽(yù)度得到提升，但資本市場(chǎng)和消費(fèi)者市場(chǎng)的“續(xù)航測(cè)試”才剛剛進(jìn)入最難的路段。