DeepSeek百億融資背后的兩張王牌算力與Token生態(tài)構(gòu)建(3)

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2026-04-18 22:30:36 金融界

頂層（場(chǎng)景Token）：這才是當(dāng)前價(jià)值重估的核心。如果說(shuō)通用模型Token解決的是“智力”問(wèn)題——給定問(wèn)題，給出答案；那么場(chǎng)景Token解決的是“效力”問(wèn)題——在具體的業(yè)務(wù)流程中，Token是否真正產(chǎn)生了可衡量的業(yè)務(wù)結(jié)果？

目前行業(yè)的普遍痛點(diǎn)是：通用大模型在垂直行業(yè)中“水土不服”，導(dǎo)致大量Token被消耗在無(wú)效的試錯(cuò)和“幻覺(jué)”中。企業(yè)客戶支付了巨額賬單，卻未必?fù)Q來(lái)生產(chǎn)力的真實(shí)提升。換句話說(shuō)，中層的模型Token正在貶值，而頂層的場(chǎng)景Token正在升值。

同樣脫胎于金融行業(yè)的迅策（03317.HK），也被稱為“Token第一股”。其核心能力在于將金融、能源、制造、機(jī)器人、生物醫(yī)療等領(lǐng)域的異構(gòu)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，通過(guò)清洗、治理與特征工程，轉(zhuǎn)化為大模型能夠直接消費(fèi)的高質(zhì)量場(chǎng)景Token。壁壘主要體現(xiàn)在三方面：數(shù)據(jù)管道即基礎(chǔ)設(shè)施；場(chǎng)景Token的定價(jià)權(quán)；從數(shù)據(jù)到?jīng)Q策的閉環(huán)。

DeepSeek若想在Token生態(tài)中確立先發(fā)優(yōu)勢(shì)，必然需要尋找擁有高壁壘場(chǎng)景數(shù)據(jù)與場(chǎng)景Token價(jià)值錨定能力的戰(zhàn)略合伙人。而迅策（03317.HK）可能是這一方向上的關(guān)鍵合伙人。

DeepSeek此次融資，表面是缺錢，深層是缺“算力”與“生態(tài)位”。通用大模型的格局已基本落定，燒錢的邊際效應(yīng)正在遞減；而在應(yīng)用層，黃金十年才剛剛啟幕。這揭示出AI產(chǎn)業(yè)的一個(gè)新趨勢(shì)：中國(guó)AI的競(jìng)爭(zhēng)正從“百模大戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“Token生態(tài)大戰(zhàn)”。手握數(shù)據(jù)和場(chǎng)景Token的玩家，正在掌握真正的定價(jià)權(quán)。

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