在人工智能引發(fā)的全球算力需求增長下，A股AI算力硬件為主的科技股持續(xù)上漲。4月17日，國產(chǎn)光芯片龍頭源杰科技股價突破1410元/股，盤中超越貴州茅臺，成為A股新“股王”。截至收盤，源杰科技股價上漲10.05%至1445元/股，貴州茅臺股價下跌3.80%至1407.24元/股。自2024年9月24日以來，貴州茅臺股價累計漲幅為20%，源杰科技累計漲幅則超15倍。

近期A股“光模塊”“CPO（共封裝光學(xué)）”“光芯片”等光通信概念股持續(xù)上漲，“要站在光里”成為市場熱門話題。以“易中天”為代表的光通信概念股表現(xiàn)強勁，推動創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出近11年的新高。

隨著AI主導(dǎo)的科技股走牛，科技股股價持續(xù)走高，而白酒為代表的消費股股價近幾年表現(xiàn)不佳。2025年8月，國產(chǎn)算力龍頭寒武紀(jì)股價曾一度超過貴州茅臺，但隨后回落。截至4月17日收盤，寒武紀(jì)股價為1334元/股，與貴州茅臺股價相差73.24元/股，位居第三。

據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日收盤，A股股價排名前十的個股除貴州茅臺外，其余均為AI相關(guān)的科技股，單股股價均超500元/股，集中在光通信、光模塊、國產(chǎn)算力等AI算力硬件環(huán)節(jié)。

這一輪中國科技資產(chǎn)重估是以人工智能為核心的科技革命驅(qū)動的長周期牛市。當(dāng)技術(shù)革新打破傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長瓶頸，創(chuàng)造全新商業(yè)模式與價值空間時，這種驅(qū)動力將展現(xiàn)深遠(yuǎn)而持久的影響力。當(dāng)前中國正站在這場變革的起點，資本市場也將迎來真正意義上的長牛、慢牛行情。

驅(qū)動A股這一輪科技股牛市的直接推動力是全球?qū)τ谌斯ぶ悄芟嚓P(guān)算力需求的激增。自2022年底ChatGPT火遍全球以來，全球云服務(wù)廠商大幅增加資本開支，加碼人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施。北美四大云廠商自2024年起資本開支持續(xù)大幅增長，2024年合計約為2280億美元，同比約增長55%；2025年合計約4060億美元，同比約增長78%。進(jìn)入2026年，四大云服務(wù)廠商資本開支總額合計超過6000億美元，同比增長超過60%。

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠也在同步加碼AI算力基建。根據(jù)公開資料，字節(jié)跳動2025年資本開支為1500億元，計劃2026年資本開支為1600億元；阿里巴巴2025財年資本開支為925億元，2025年至2027年規(guī)劃資本開支為3800億元。騰訊2025年資本開支則為792億元，計劃2026年在AI新產(chǎn)品的投入至少翻倍。

全球云廠商資本開支大幅增長主要用于人工智能數(shù)據(jù)中心建設(shè)，直接拉動了AI算力硬件的需求。從算力硬件的產(chǎn)業(yè)鏈來看，主要分為以GPU為主的AI算力芯片、以HBM為主的存儲芯片、以光模塊、PCB為主的通信互聯(lián)等板塊，分別對應(yīng)計算、存儲以及通信環(huán)節(jié)。A股上市公司在光模塊、PCB等通信互聯(lián)環(huán)節(jié)具有顯著優(yōu)勢，受益于全球AI算力需求的激增，業(yè)績持續(xù)大幅增長。

光模塊龍頭中際旭創(chuàng)披露的2026年一季報顯示，公司實現(xiàn)營收194.96億元，同比大幅增長192.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.35億元，同比大幅增長262.28%。中際旭創(chuàng)的股價自2023年以來持續(xù)上漲，截至4月17日收盤，股價累計上漲超46倍，總市值達(dá)到9455.6億元，居于比亞迪之后，位列A股所有上市公司總市值第16位。

光模塊的另外兩家公司新易盛、天孚通信業(yè)績同樣大幅增長。新易盛2025年報預(yù)告顯示，實現(xiàn)歸母凈利潤94億元-99億元，同比增長231.24%-248.86%，天孚通信2025年歸母凈利潤則為20.17億元，同比增長50.15%?！耙字刑臁比夜饽K公司的合計市值超過了1.8萬億元，并帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強勁，創(chuàng)出2015年以來的新高。

最新股價超過貴州茅臺的源杰科技同樣處于光通信賽道，其主要產(chǎn)品為制造光模塊所需的關(guān)鍵上游光芯片。隨著光模塊出貨量大幅增長，拉動光芯片需求大幅增加，源杰科技受益于光芯片國產(chǎn)替代，業(yè)績大幅增長。根據(jù)其2025年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.014億元，同比增長138.5%，歸母凈利潤為1.909億元，同比大幅增長3212.62%。今年以來股價已實現(xiàn)翻倍，截至4月17日收盤，累計上漲超125%，總市值超過1200億元。

隨著A股AI算力硬件相關(guān)的公司股價大幅上漲，市場關(guān)注的重心逐步轉(zhuǎn)向這一輪人工智能科技革命引發(fā)的全球算力開支的增長趨勢是否能夠持續(xù)。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛曾表示，全球萬億級算力基建才剛起步，新一輪全球算力基建才走完“第一年”，完整周期至少需要10年。他預(yù)測未來AI將重塑全球價值高達(dá)100萬億美元的產(chǎn)業(yè)版圖。

高盛測算，基于全球科技巨頭對AI基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入以及AI技術(shù)在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用需求，到2030年全球AI基建投資累計將達(dá)到3萬億到4萬億美元。不過，隨著大規(guī)模AI算力基建進(jìn)入第四年，市場越來越關(guān)心如此大規(guī)模的算力投入能否帶來相應(yīng)的回報。美股谷歌、亞馬遜等云廠商財報公布后，雖然業(yè)績不錯，但大幅增加資本開支引發(fā)了股價震動。國內(nèi)方面，騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠在表示大幅增加AI投入后，股價也出現(xiàn)了波動。

摩根士丹利亞洲互聯(lián)網(wǎng)及電信行業(yè)股票研究團隊主管余凱杰分析道，從需求端看，隨著全球Token數(shù)量加速增長，每個Token都需要算力或云算力支撐，這些資本開支在云收入和云利潤上能獲得可觀的投資回報?；仡櫼苿踊ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展初期，用戶和使用率上升后，通過訂閱、廣告、交易傭金等模式最終都能實現(xiàn)變現(xiàn)。

盡管A股AI算力相關(guān)的公司股價漲勢較好，不少投資者由于前期踏空，對于追高買入持謹(jǐn)慎態(tài)度。北京一位私募投資人表示，光模塊產(chǎn)業(yè)趨勢確實很好，但追高買入并不可取，前期股價上漲已經(jīng)透支了未來的業(yè)績。如果后續(xù)股價回調(diào)至合理區(qū)間，他會選擇進(jìn)行一些配置，否則會放棄。

根據(jù)A股相關(guān)公司的產(chǎn)業(yè)預(yù)期，AI算力相關(guān)的需求在未來一兩年或仍將維持在高位。中際旭創(chuàng)在披露財報后的投資者交流會紀(jì)要中提到，客戶已經(jīng)給到2026年-2027年的需求指引，部分重點客戶正在規(guī)劃2028年的需求，有望在2028年進(jìn)一步加大資本開支，需要的產(chǎn)品類型也會更加豐富，數(shù)量會進(jìn)一步提升。

高盛發(fā)布的最新AI資本開支深度報告指出，AI已從試點走向規(guī)模化落地，Agentic AI成為核心演進(jìn)方向，全球科技產(chǎn)業(yè)鏈正迎來史上最大規(guī)模資本開支周期，算力、芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲全線受益，行業(yè)長期增長邏輯清晰。摩根士丹利則預(yù)測，未來的算力需求增速將是英偉達(dá)預(yù)測年復(fù)合供應(yīng)增長的三倍，算力短缺情況將持續(xù)，并會更激烈。隨著新一代芯片推出，將使AI運算成本大幅下降，需求端將進(jìn)一步噴發(fā)，意味著芯片制造、光通信及數(shù)據(jù)中心設(shè)備等算力供應(yīng)商將迎來長期的結(jié)構(gòu)性利好。