自2月末美伊沖突爆發(fā)以來，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻與油價(jià)波動(dòng)，影響了部分依賴石化原料的中國醫(yī)藥制造環(huán)節(jié)。目前，國際油價(jià)在80-90美元/桶區(qū)間，較3月最激烈時(shí)刻的120美元/桶有所回落，但仍高于常態(tài)水平60-70美元/桶。這可能對(duì)化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體等的成本構(gòu)成壓力。

原料藥行業(yè)中首先感受到地緣沖突影響的是維生素品類。化學(xué)合成類維生素如維生素A和維生素E，其生產(chǎn)路徑中需要用到石油裂解產(chǎn)品相關(guān)的主原料和輔料溶劑。此外，維生素的高耗能生產(chǎn)過程也依賴能源成本，包括高溫高壓反應(yīng)、精餾提純和干燥工序，需要大量蒸汽和電力。原油價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響維生素生產(chǎn)。

據(jù)山西證券4月1日研報(bào)，受中東地緣沖突升級(jí)和霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻影響，石油化工產(chǎn)業(yè)鏈成本上升，各類大宗商品價(jià)格普遍上漲。預(yù)計(jì)這將推動(dòng)維生素全線上漲，而維生素價(jià)格已處歷史低位，行業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，國產(chǎn)維生素A和維生素E價(jià)格皆為116.5元/千克，年初分別為62.5元/千克和55.5元/千克。產(chǎn)品報(bào)價(jià)年內(nèi)翻倍。從歷史表現(xiàn)來看，國產(chǎn)維生素A和維生素E的上一個(gè)價(jià)格高點(diǎn)在2024年8月，分別達(dá)到330元/千克和162.5元/千克。

國內(nèi)維生素領(lǐng)域的頭部公司如浙江醫(yī)藥、新和成對(duì)此尚無表態(tài)。類似的影響也可能出現(xiàn)在解熱鎮(zhèn)痛類原料藥中，如阿司匹林、對(duì)乙酰氨基酚和布洛芬，它們的生產(chǎn)起點(diǎn)均為苯及其石油副產(chǎn)品。萬得數(shù)據(jù)顯示，對(duì)乙酰氨基酚產(chǎn)品價(jià)格較年初略有上漲，但阿司匹林和布洛芬的價(jià)格保持穩(wěn)定。中郵證券3月底的研報(bào)指出，他汀、普利、沙坦類特色原料藥品種供需相對(duì)穩(wěn)定，已在底部區(qū)間運(yùn)行多年，具備較強(qiáng)的周期修復(fù)基礎(chǔ)?？紤]到全球地緣動(dòng)態(tài)和市場供需結(jié)構(gòu)、成本端的潛在因素，沙坦類原料藥價(jià)格也存在上漲可能性。

醫(yī)藥包裝材料與一次性耗材同樣面臨漲價(jià)。丁腈膠乳價(jià)格從年初的5300元/噸漲至4月上旬的超9000元/噸，是丁腈手套的核心原料。藍(lán)帆醫(yī)療今年3月9日的投資交流紀(jì)要顯示，由于原油價(jià)格上漲，手套核心原材料價(jià)格大幅上漲。丁腈手套核心原料丁腈膠乳因丁二烯、丙烯腈供應(yīng)緊張和價(jià)格上漲，PVC手套關(guān)鍵原料DOTP及PVC糊樹脂價(jià)格也隨原油價(jià)格上漲而上升。丁腈手套與PVC手套廣泛應(yīng)用于醫(yī)療檢查、食品科研、電子工業(yè)等領(lǐng)域，特別適合易乳膠過敏人群。藍(lán)帆醫(yī)療認(rèn)為，原材料成本上漲已突破現(xiàn)有產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)，行業(yè)提價(jià)成為保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定的必要舉措。

英科醫(yī)療也在官方公眾號(hào)上表示，在國際原油和化工原料價(jià)格普遍上漲背景下，一次性手套上游原材料價(jià)格近期也將處于高位上漲趨勢。新冠疫情曾催生全球一次性手套需求的爆發(fā)式增長，但隨著疫情趨緩及市場需求回歸常態(tài)，行業(yè)供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，前期過度擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)能過剩問題凸顯，產(chǎn)業(yè)在此后數(shù)年間持續(xù)調(diào)整。藍(lán)帆醫(yī)療、英科醫(yī)療在2022年至2023年經(jīng)歷了兩年的漫長調(diào)整期，2024年有好轉(zhuǎn)之勢。藍(lán)帆醫(yī)療在3月中的投資交流紀(jì)要中提出，本輪提價(jià)不僅是對(duì)沖上游成本上漲，也是借由此次地緣事件助推手套產(chǎn)品價(jià)格修復(fù)。自2025年三季度開始，手套行業(yè)已進(jìn)入回暖周期，即便沒有本輪地緣沖突帶來的漲價(jià)行情，產(chǎn)品此前已具備提價(jià)預(yù)期。藍(lán)帆醫(yī)療表示，隨著3月中下旬國內(nèi)外手套產(chǎn)品價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，額外業(yè)績增量預(yù)計(jì)從二季度報(bào)表中體現(xiàn)。

二級(jí)市場上，自3月初起，藍(lán)帆醫(yī)療、英科醫(yī)療迎來一輪上漲，兩家公司的漲幅均在20%左右。截至目前，藍(lán)帆醫(yī)療市值74億元，英科醫(yī)療市值353億元。