經(jīng)濟學(xué)家洪灝：未來金價翻倍沒有懸念，流動性周期推動上漲

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2026-04-22 11:12:23 百家號

經(jīng)濟學(xué)家洪灝：未來金價翻倍沒有懸念，流動性周期推動上漲！美伊沖突一度影響了金價，但從長期來看，黃金的價值依然顯著。在倫敦證券交易所集團舉辦的“2026市場展望論壇”上，經(jīng)濟學(xué)家洪灝表示，黃金近期的下跌并非基本面惡化，而是因為完成了階段性歷史使命。

4月17日，COMEX黃金期貨收漲0.85%，報4849.4美元/盎司，低于今年1月的歷史高點5666.4美元/盎司?，F(xiàn)貨金上漲1.05%，突破4800美元/盎司，但距離1月的歷史高點5598.75美元/盎司仍有差距。

洪灝分析稱，一些國家的央行在戰(zhàn)爭期間因匯率問題不得不拋售美元和黃金來換取流動性、保護匯率。例如，土耳其央行被迫出售黃金儲備以應(yīng)對短期流動性危機。這證明了黃金作為最終支付手段和信用錨的不可替代性。

黃金回報率周期與信貸周期密切相關(guān)。去年四季度末至今年一季度，流動性條件達到歷史性高點后開始回落，導(dǎo)致黃金從高位反轉(zhuǎn)。盡管短期內(nèi)金價因流動性收縮而波動，但洪灝認(rèn)為其長期配置價值依然存在，投資者無需過度焦慮。

洪灝指出，美債信用越低、收益率越高，一年后的黃金價格就越高。持有10年期美債可能帶來接近10個點的損失，相比之下，無論是基本面邏輯還是數(shù)據(jù)模型，都顯示黃金未來價格將更高。盡管短期金價回調(diào)，但長期看好。

從更長時間維度看，金銀的表現(xiàn)已經(jīng)得到時間驗證。黃金和白銀是人類歷史上少數(shù)能進入貨幣信用體系的貴金屬，至今各國央行仍在發(fā)行以貴金屬為基礎(chǔ)的法幣。黃金已替代美債的地位，許多央行選擇購買黃金而非美債。

歷史上，黃金與股票呈零相關(guān)或負(fù)相關(guān)，是有效的避險資產(chǎn)。然而，自俄烏沖突爆發(fā)后，黃金與美股走勢基本一致，這意味著黃金不再是一個有效的避險資產(chǎn)。當(dāng)投資組合中缺少真正的避險資產(chǎn)時，系統(tǒng)性風(fēng)險上升。

即使沒有戰(zhàn)爭，流動性條件也會邊際縮減，風(fēng)險資產(chǎn)價格會受到劇烈沖擊。洪灝表示，美元匯率飆升本身就是全球流動性條件邊際收縮的指標(biāo)，導(dǎo)致包括美股在內(nèi)的資產(chǎn)價格劇烈波動。流動性收縮時，無論發(fā)生什么，資產(chǎn)價格都會暴跌。

對于近期美股及亞洲股市的大幅反彈，洪灝認(rèn)為更多是由于戰(zhàn)爭風(fēng)險的暫時釋放。雖然半導(dǎo)體周期已到頂部，但投資者股票倉位仍然很高，美國散戶幾乎每次下跌都加倉買入。展望未來，洪灝提醒，美股周期頂部風(fēng)光旖旎，既漂亮也危險，可能是走向下坡路的開始。

(責(zé)任編輯：0882)

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