近日，資本市場迎來多項(xiàng)監(jiān)管與開放的重要舉措。央行、證監(jiān)會等八部門聯(lián)合發(fā)布《金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷管理辦法》，為互聯(lián)網(wǎng)金融營銷劃定清晰邊界；證監(jiān)會啟動第三輪打擊上市公司財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動，以科技監(jiān)管與從嚴(yán)追責(zé)凈化市場生態(tài)；合格境外投資者（QFII）獲準(zhǔn)參與國債期貨套期保值，進(jìn)一步推動資本市場的高水平開放。

市場分析認(rèn)為，從規(guī)范營銷秩序、嚴(yán)打造假亂象，到擴(kuò)大制度型開放，這些舉措?yún)f(xié)同發(fā)力，旨在保護(hù)投資者合法權(quán)益和夯實(shí)長期向好根基，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入確定性與新動力。

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已成為金融產(chǎn)品營銷的主要渠道，但虛假宣傳、違規(guī)引流等亂象頻發(fā)，嚴(yán)重侵害了投資者權(quán)益。此次八部門聯(lián)合出臺的《營銷辦法》自2026年9月30日起實(shí)施，是國內(nèi)首部針對金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷的系統(tǒng)性監(jiān)管文件，實(shí)現(xiàn)全品類、全主體、全流程監(jiān)管覆蓋，堵住行業(yè)監(jiān)管漏洞。該辦法明確，非金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人不得開展或變相開展金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷，并對第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺提出了嚴(yán)格要求，如平臺僅能接受金融機(jī)構(gòu)委托提供服務(wù)，不得轉(zhuǎn)委托；營銷導(dǎo)流必須直接跳轉(zhuǎn)至金融機(jī)構(gòu)自營平臺，嚴(yán)禁層層轉(zhuǎn)接、隱藏風(fēng)險(xiǎn)；在用戶進(jìn)入購買環(huán)節(jié)前，需設(shè)置強(qiáng)制閱讀時(shí)間與顯著風(fēng)險(xiǎn)提醒，杜絕誘導(dǎo)式營銷。此外，辦法還要求營銷宣傳使用準(zhǔn)確通俗語言，禁止誤導(dǎo)性表述，并明確禁止為非法金融活動提供營銷服務(wù)。

業(yè)內(nèi)分析指出，《營銷辦法》將推動金融產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)營銷從“流量至上”轉(zhuǎn)向“合規(guī)為本、風(fēng)險(xiǎn)匹配”，減少誤導(dǎo)銷售與糾紛，重塑行業(yè)良性生態(tài)，為投資者營造更安全、透明的消費(fèi)環(huán)境。

財(cái)務(wù)造假是資本市場的頑疾，破壞信息披露真實(shí)性，扭曲資源配置，損害投資者信心。自2024年新“國九條”發(fā)布以來，證監(jiān)會已開展兩輪專項(xiàng)行動，累計(jì)查辦各類財(cái)務(wù)造假案件線索263起，正式作出行政處罰決定107起，罰沒款合計(jì)33億余元，嚴(yán)肅查處了紫天科技、東方集團(tuán)、高鴻股份等重點(diǎn)案件，東方通、立方數(shù)科、長藥控股等18家嚴(yán)重造假公司被強(qiáng)制退市。本輪行動延續(xù)“零容忍”態(tài)度，對造假主體、控股股東、實(shí)際控制人及責(zé)任高管從嚴(yán)處罰，追回虛假業(yè)績對應(yīng)的超額薪酬，斬?cái)唷霸旒僦赂弧辨湕l；強(qiáng)化行刑銜接，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌欺詐發(fā)行、背信損害上市公司利益等犯罪線索，追究刑事責(zé)任。同時(shí)，對配合造假的中介機(jī)構(gòu)“同查同罰”，壓實(shí)“看門人”責(zé)任，切斷造假利益鏈條。專項(xiàng)行動還明確約束控股股東、實(shí)際控制人的行為，嚴(yán)禁資金占用、違規(guī)擔(dān)保，壓實(shí)董事會秘書、獨(dú)立董事、審計(jì)委員會職責(zé)，強(qiáng)化內(nèi)控有效性，建立中介機(jī)構(gòu)“吹哨人”激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)市場主體主動揭黑。

市場分析認(rèn)為，嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假專項(xiàng)行動既能降低市場尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，提升上市公司整體質(zhì)量，更能增強(qiáng)投資者對市場的信任，吸引中長期耐心資本入市，夯實(shí)A股長期向好的基本面。

在從嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí)，資本市場高水平制度型開放也在持續(xù)提速。證監(jiān)會宣布允許合格境外投資者（QFII）參與國債期貨交易，交易目的限于套期保值，這是繼擴(kuò)大QFII投資范圍、放寬持股比例限制后的又一重要開放舉措，將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)吸引力，促進(jìn)債券與期貨市場高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前，人民幣債券市場國際化程度持續(xù)提升，但境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券占比仍較低。此次開放QFII參與國債期貨套期保值，精準(zhǔn)匹配境外機(jī)構(gòu)需求，允許其對沖債券現(xiàn)貨的利率波動風(fēng)險(xiǎn)，解決“持有債券、無法避險(xiǎn)”的痛點(diǎn)，將顯著提升境外機(jī)構(gòu)配置人民幣債券的意愿與穩(wěn)定性。值得注意的是，此次開放嚴(yán)格限定為套期保值，嚴(yán)禁投機(jī)交易，體現(xiàn)了“穩(wěn)妥可控、風(fēng)險(xiǎn)隔離”的開放原則，既滿足境外機(jī)構(gòu)合理風(fēng)險(xiǎn)管理需求，又杜絕跨境投機(jī)資本沖擊境內(nèi)利率市場，實(shí)現(xiàn)開放與安全的動態(tài)平衡。證監(jiān)會表示，下一步將持續(xù)出臺期貨市場改革舉措，穩(wěn)步擴(kuò)大衍生品市場開放，推動資本市場在更高水平上實(shí)現(xiàn)雙向開放。