國產(chǎn)GPU四小龍財報背后的喜與憂營收增長與虧損并存

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2026-04-27 19:00:32 東方財富網(wǎng)

2025年12月至2026年初，摩爾線程、沐曦股份相繼登陸科創(chuàng)板，壁仞科技、天數(shù)智芯扎堆港股掛牌。這四家頭頂“國產(chǎn)GPU四小龍”光環(huán)的企業(yè)集體完成資本化跨越，合計募資規(guī)模超百億港元。國產(chǎn)算力芯片賽道終于從漫長的“PPT造芯”階段邁入了接受財報檢驗的“交卷時刻”。

這一年對于國產(chǎn)算力來說是證明的一年——證明國產(chǎn)GPU可以規(guī)?；慨a(chǎn)，證明萬卡集群能夠穩(wěn)定運行，證明資本市場愿意為國產(chǎn)算力的未來下注，證明國產(chǎn)算力能撐得起萬億甚至更高的市場。

最近一段時間，多家國產(chǎn)芯片公司先后發(fā)布了上市后首份年度財報。綜合數(shù)據(jù)來看，各家公司營業(yè)收入全線大幅增長，但集體虧損的格局也昭示著這個行業(yè)的真實處境。在AI算力需求從訓(xùn)練逐步向推理轉(zhuǎn)移的大背景下，國產(chǎn)算力究竟走到了哪一步？

2025年，沐曦股份以16.44億元的營收規(guī)模領(lǐng)跑四小龍，同比增長121.26%；歸母凈利潤虧損7.89億元，較上年同期大幅收窄43.97%。公司近三年營收從2023年的0.53億元躍升至2025年的16.44億元，三年間收入規(guī)模增長超過30倍。營收增長的核心驅(qū)動力來自GPU產(chǎn)品銷量的大幅放量。2025年以曦云C系列為主的訓(xùn)推一體GPU板卡銷量達33649片，同比增長147.31%，截至報告期末公司GPU產(chǎn)品累計銷量已超過5.5萬顆。與此同時，沐曦依然保持高強度研發(fā)投入，2025年研發(fā)費用為10.27億元，較上年同期增長14.04%，占營業(yè)收入比例高達62.49%。

摩爾線程2025年實現(xiàn)營收15.05億元，同比增長243.37%；毛利總額達到9.87億元，較上年同期增長218.43%；歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤分別較上年同期虧損收窄38.16%、33.38%?？鄢煞葜Ц队绊懸蛩睾?，2025年凈利潤虧損6.48億元，較上年同期收窄8.47億元，收窄比例達56.65%。同時，摩爾線程保持了高強度的研發(fā)投入，全年研發(fā)費用13.05億元，占比為86.68%。

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