央行增持黃金是全球普遍現(xiàn)象嗎？(2)

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2026-05-11 13:47:01 新浪財(cái)經(jīng)

第一，儲(chǔ)備多元化和去美元化訴求仍是央行購(gòu)金的核心邏輯。在美元利率、美國(guó)財(cái)政赤字和地緣制裁風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)擾動(dòng)的背景下，黃金兼具無主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)、全球流動(dòng)性和跨周期保值屬性。對(duì)官方儲(chǔ)備而言，增持黃金有助于降低對(duì)美元資產(chǎn)的單一依賴，提高儲(chǔ)備組合的安全性和抗沖擊能力。

第二，4月購(gòu)金提速也體現(xiàn)出逢調(diào)整增配的特征。前期金價(jià)在美伊沖突引發(fā)的油價(jià)上漲、通脹擔(dān)憂和美債收益率抬升中出現(xiàn)階段性回調(diào)，反而為中長(zhǎng)期資金提供了更好的配置窗口。央行在價(jià)格波動(dòng)中延續(xù)增持，說明其更關(guān)注戰(zhàn)略配置價(jià)值，而非短期高低點(diǎn)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，4月央行加大力度增持黃金的原因可能在于當(dāng)月國(guó)際油價(jià)大幅升高，包括美聯(lián)儲(chǔ)降息在內(nèi)的全球貨幣寬松預(yù)期降溫，國(guó)際金價(jià)當(dāng)月震蕩下行。目前我國(guó)官方儲(chǔ)備中，黃金儲(chǔ)備占比仍明顯低于全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

央行增持黃金：新興市場(chǎng)為主導(dǎo)力量

黃金兼具金融投資屬性與實(shí)物商品特質(zhì)，始終在全球資產(chǎn)配置中占據(jù)獨(dú)特地位。央行購(gòu)金行為被視為市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，2022年至2024年，全球央行每年凈購(gòu)金均超1000噸，央行增持黃金是全球普遍現(xiàn)象么？

一方面，中金公司研究部的數(shù)據(jù)顯示，自20世紀(jì)60年代開始，發(fā)達(dá)國(guó)家央行持有的黃金實(shí)物存量呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降的態(tài)勢(shì)，但過去20年來變化不大（期間主要是新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的央行增持黃金）。如果從黃金總值在官方儲(chǔ)備中的占比來看，近幾年發(fā)達(dá)和欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體這個(gè)比重都出現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，一個(gè)原因是金價(jià)快速上升，并非僅僅是配置的量上升所致。

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