央行增持黃金是全球普遍現(xiàn)象嗎？(3)

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2026-05-11 13:47:01 新浪財經(jīng)

圖2：央行持有的黃金資產(chǎn)占比

圖片來源：中金公司研究部

另一方面，央行持續(xù)大規(guī)模凈購黃金，新興市場成為主導(dǎo)力量。

國家開發(fā)銀行紀劍明、劉揚在《清華金融評論》撰文分析指出，央行持續(xù)大規(guī)模凈購黃金，新興市場成為主導(dǎo)力量。

文章認為，近年來，全球經(jīng)濟格局深刻演變，地緣政治緊張局勢加劇，美元“武器化”操作頻現(xiàn)，動搖國際社會對以美元為核心的國際貨幣體系的信任。在這一新形勢下，黃金作為戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)，其貨幣屬性顯著回歸，國際儲備地位持續(xù)提升。

從美元與美國貨幣流通量看，當前黃金市值與美國M2的比值為1.09，而歷史最高值為1.94，意味著黃金價格仍有較高上漲空間，反映黃金在美元信用弱化過程中的估值修復(fù)潛力。同時，新興市場央行正在加速增持黃金，2024年亞洲黃金ETF持倉占比從2023年的3.3%上升至8.9%，亞洲交易時段對金價的貢獻也顯著增加。在新的國際貨幣體系中，黃金作為央行資產(chǎn)負債表的“穩(wěn)定器”作用將更加重要。2025年《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的實施，將進一步強化銀行業(yè)對實物黃金的需求，提升黃金在金融體系中的地位。在全球經(jīng)濟不確定性增加、地緣政治風(fēng)險上升的背景下，各國央行對黃金的需求將持續(xù)增長，黃金的戰(zhàn)略意義將進一步提升。

央行持續(xù)大規(guī)模凈購黃金，新興市場成為主導(dǎo)力量。自全球金融危機后，全球央行從黃金的凈出售方轉(zhuǎn)變?yōu)閮糍徺I方，這一趨勢在近五年顯著加速。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年全球央行購金量達到1080噸，創(chuàng)下自1967以來的最高年度紀錄，2023年購入1051噸，2024年購入1045噸，整體保持高位水平。購金主體已由過去的歐洲央行轉(zhuǎn)變?yōu)樾屡d市場國家央行，如波蘭、新加坡、卡塔爾以及中國等。例如波蘭央行在2021年一次性增持100噸黃金，2023年又增持130噸，并計劃將黃金儲備占比提升至20%，遠超其歐盟伙伴。

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