AI牛市過(guò)熱了嗎或面臨大幅回調(diào)

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2026-05-12 12:01:53 東方財(cái)富網(wǎng)

傳奇投資者都鐸瓊斯表示，當(dāng)前人工智能牛市類似于1995年互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化初期，進(jìn)程已達(dá)50%至60%，預(yù)計(jì)還能持續(xù)一兩年。他透露近期已通過(guò)“籃子”方式加倉(cāng)AI資產(chǎn)，但也警示當(dāng)前市場(chǎng)具備1999年的特征，若市值與GDP之比進(jìn)一步飆升，最終或面臨大幅回調(diào)。

都鐸瓊斯將近年來(lái)AI的突破性進(jìn)展與兩個(gè)歷史節(jié)點(diǎn)相類比：一是1980年代微軟在軟件領(lǐng)域的早期主導(dǎo)地位；二是1990年代中期互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化浪潮，尤其是Windows 95發(fā)布后互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用提速的1995年。他認(rèn)為，這兩次技術(shù)革命均開(kāi)啟了持續(xù)四至五年半的生產(chǎn)力躍升與市場(chǎng)上行周期。他將今年初Anthropic發(fā)布的Claude大模型視為本輪AI革命進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)，認(rèn)為現(xiàn)在大概走到了50%到60%的位置。

盡管對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，瓊斯對(duì)牛市終結(jié)時(shí)的下行風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕。他認(rèn)為，就整體市場(chǎng)走勢(shì)而言，當(dāng)前的感覺(jué)仍像是1999年——而非互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰的2000年。這意味著市場(chǎng)或許仍有上行空間，但頂部并不遙遠(yuǎn)。如果股市再漲40%，股市市值與GDP之比可能高達(dá)300%至350%，屆時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)。

過(guò)去數(shù)年間，受AI將變革各行業(yè)、大幅提升生產(chǎn)力的預(yù)期驅(qū)動(dòng)，美股持續(xù)走高，芯片制造商、云計(jì)算企業(yè)及生成式AI開(kāi)發(fā)商領(lǐng)漲，標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。瓊斯表示，他近期已增持AI相關(guān)投資，但未透露具體買入時(shí)間或標(biāo)的股票。作為宏觀交易員，他慣常操作是買入一籃子相關(guān)資產(chǎn)，而非押注單一個(gè)股。這一表態(tài)既是對(duì)當(dāng)前牛市邏輯的確認(rèn)，也隱含著對(duì)估值過(guò)熱的隱憂，反映了眾多機(jī)構(gòu)投資者的心態(tài)。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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