2025年全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，多國(guó)股市延續(xù)了2024年的漲勢(shì)。在全球央行降息潮和充裕流動(dòng)性的背景下，多數(shù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上漲。然而，4月份受特朗普關(guān)稅政策沖擊，全球股市一度大幅調(diào)整，美股等多個(gè)市場(chǎng)甚至陷入技術(shù)性熊市。

盡管如此，全球市場(chǎng)最終展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。在AI革命的推動(dòng)下，多股指數(shù)大幅回升，美股、日股、歐股、韓股均創(chuàng)歷史新高，并推動(dòng)MSCI全球指數(shù)在2025年再度實(shí)現(xiàn)約20%的漲幅，連續(xù)第三年漲幅突破15%。

A股與港股表現(xiàn)也不俗：上證指數(shù)上漲近20%，重上4000點(diǎn)關(guān)口，雖在年底有所反復(fù)，但最終收出“11連陽(yáng)”，預(yù)示2026年行情可能延續(xù)牛市走勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲50%，科技牛行情特征突出。

亞太股市方面，日本和韓國(guó)股市開啟一輪波瀾壯闊的上漲行情。有利的宏觀環(huán)境及估值洼地優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)了歐洲股市對(duì)海外投資者的吸引力。美聯(lián)儲(chǔ)降息三次的背景下，特朗普相關(guān)政策引發(fā)的資本外流不僅助推黃金等金屬走出大幅上漲的牛市，也帶動(dòng)了墨西哥、巴西、哥倫比亞等拉美新興經(jīng)濟(jì)體股市走強(qiáng)。MSCI亞太指數(shù)在2025年大漲約28%，這也是自2020年以來(lái)亞洲股市首次在單個(gè)年度內(nèi)跑贏美歐主要指數(shù)。亞洲占據(jù)全球半導(dǎo)體制造產(chǎn)能的75%，預(yù)計(jì)未來(lái)五年仍將保持主導(dǎo)地位。得益于成本優(yōu)勢(shì)、完整產(chǎn)業(yè)鏈和專業(yè)技術(shù)，亞太地區(qū)在存儲(chǔ)芯片等多個(gè)半導(dǎo)體領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位。日經(jīng)225指數(shù)突破5萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，年內(nèi)上漲約30%，走勢(shì)強(qiáng)勁。盡管日本央行加息以應(yīng)對(duì)高通脹，日股表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。

本輪全球資本市場(chǎng)牛市一方面源于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息帶來(lái)的全球流動(dòng)性充裕，另一方面則由AI革命推動(dòng)。展望2026年，支撐全球股市上漲的邏輯并未改變。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息至少兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，甚至可能降息三次。今年5月現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾任期結(jié)束，哈塞特等人可能獲特朗普提名為新任主席。若提名通過(guò)，相關(guān)人選大概率會(huì)贊同特朗普的低利率政策主張，可能加大降息力度。加之美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，這些因素均可能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加速降息。2026年全球央行或再度迎來(lái)降息潮，對(duì)全球股市構(gòu)成正面支撐。