除硫磺外，全球約一半的海運硫酸供應(yīng)也來自中東。這種化學(xué)品在銅的浸出工藝中至關(guān)重要，該工藝涉及從銅礦石中提取金屬。伊朗戰(zhàn)爭以及霍爾木茲海峽對油輪交通的變相關(guān)閉，持續(xù)時間已經(jīng)超出了許多人的預(yù)期。Marex分析師Edward Meir表示，這引發(fā)了關(guān)于從中東運出硫酸的替代路線的疑問。鑒于該化學(xué)品的酸性和腐蝕性，很難將其裝載到卡車上。

Sprott資產(chǎn)管理公司ETF產(chǎn)品管理總監(jiān)Jacob White表示，銅市此輪上漲不僅源于日益加劇的供應(yīng)短缺，還受到持久需求增長的推動。AI顯然是需求故事的一部分，特別是通過數(shù)據(jù)中心及其支持的電力基礎(chǔ)設(shè)施。這類需求對價格上漲更具抵抗力，不太可能因成本升高而減少。甚至在本輪供應(yīng)吃緊之前，可用礦石品位的下降就一直是一個日益嚴(yán)重的問題。此外，銅還面臨著開發(fā)周期長和新采礦項目受限的問題。

金屬的高價有助于刺激生產(chǎn)并最終增加供應(yīng)，同時也會抑制需求。但White指出，供應(yīng)一直受到地質(zhì)、許可和基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)實的限制，這些現(xiàn)實在短期內(nèi)無法解決。市場正日益發(fā)出信號：要滿足未來的銅需求，不僅可能需要更高的價格，還需要協(xié)調(diào)一致的政策行動，以支持更快的項目開發(fā)和供應(yīng)韌性。

盡管伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)初期因市場擔(dān)憂對全球經(jīng)濟造成嚴(yán)重沖擊而導(dǎo)致銅價大幅下跌，但今年迄今銅價仍上漲了13%。對科技相關(guān)增長的熱情，以及從非洲到印度尼西亞的主要銅礦供應(yīng)中斷，都是支撐銅價韌性的利好因素。投資者已將目光投向伊朗戰(zhàn)爭對全球經(jīng)濟的威脅之外，押注銅價可能進一步走高。據(jù)道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek稱，投資者正通過期權(quán)交易大舉押注價格進一步上漲。

加拿大豐業(yè)銀行礦業(yè)分析師Orest Wowkodaw目前預(yù)計，到2027年全球銅市場將出現(xiàn)35萬噸的缺口。就在兩個月前，他還預(yù)計市場將趨于平衡。他在周二多倫多的一場活動中表示，這確實是銅價上漲的“完美風(fēng)暴”，盡管價格高企，但供應(yīng)端仍面臨巨大挑戰(zhàn)。他從未見過比今天更好的全球銅需求環(huán)境，這為銅價更高更持久的走勢創(chuàng)造了條件。

在本周銅價進一步上漲的同時，周二Global X銅礦商交易所交易基金(ETF)股價也已連續(xù)第三個交易日走高，報88.57美元，漲幅1.2%；而追蹤銅期貨表現(xiàn)的美國銅指數(shù)基金(US Copper Index Fund)也連續(xù)第三個交易日上漲，周二交易中上漲1.5%，報39.98美元。

展望未來，White表示，銅價上漲可能無需新的需求意外提振，因為銅在推動經(jīng)濟增長方面的意義和價值已得到充分證明。這種環(huán)境將在2026年持續(xù)支撐銅價及銅礦股。