美聯(lián)儲新主席確認(rèn) 全球市場何去何從政策轉(zhuǎn)向引發(fā)市場波動(5)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-05-16 13:21:44 第一財經(jīng)

短期來看，沃什“縮表與降息并行”主張將通過三條渠道形成對A股市場的擾動：縮表導(dǎo)致美元流動性收緊、中美利差走闊，抑制北向資金流入；美元階段性走強(qiáng)使人民幣承壓，削弱外資匯兌收益預(yù)期；外部流動性預(yù)期變化易引發(fā)A股從小盤成長向大盤價值的風(fēng)格轉(zhuǎn)移，高估值中小盤股承壓，而具備全球競爭優(yōu)勢的化工、有色及新能源等板塊，價值重估邏輯依然成立。但長期而言，上述渠道存在反向邏輯，A股具備較強(qiáng)的內(nèi)生對沖韌性。如果市場對美國債務(wù)高企與縮表不可持續(xù)產(chǎn)生疑慮，全球配置型資金反而可能加速分散美元資產(chǎn)敞口，低配的中國股市有望獲取相對優(yōu)勢；美元信用侵蝕也將支撐人民幣溫和升值，減輕國內(nèi)貨幣政策的外部掣肘。更重要的是，國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力、居民增量資金入市趨勢未改，疊加制造業(yè)升級與國產(chǎn)替代的獨立產(chǎn)業(yè)邏輯，共同構(gòu)成A股堅實底盤。因此，沃什政策更多體現(xiàn)為階段性情緒擾動，A股中長期走向最終回歸國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程與政策節(jié)奏。

中國房地產(chǎn)市場的走勢，無論在需求端的人口結(jié)構(gòu)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程，還是在供給端的開發(fā)投資和庫存消化，都由內(nèi)部因素產(chǎn)生決定性作用。房地產(chǎn)銷售的回暖力度、房價預(yù)期的穩(wěn)定、開發(fā)商資金鏈的改善程度，主要取決于國內(nèi)信貸政策、限購調(diào)整、城中村改造等自主動作的實施效果。沃什效應(yīng)可能帶來的間接影響主要包括兩條路徑。其一，匯率渠道。如果沃什政策推動美元走強(qiáng)，人民幣面臨一定貶值壓力，這在理論上限制了國內(nèi)貨幣政策放松的空間。但實際上，中國央行的政策獨立性在過去幾年已反復(fù)得到驗證：即使美聯(lián)儲大幅加息期間，國內(nèi)仍可根據(jù)自身需要維持適度寬松。其二，全球風(fēng)險情緒傳導(dǎo)。如果沃什的政策操作引發(fā)全球金融市場劇烈動蕩，避險情緒可能對國內(nèi)資產(chǎn)價格包括房地產(chǎn)股票和部分外資參與較深的商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生短期擾動。沃什政策對我國房地產(chǎn)市場的實質(zhì)影響基本可以忽略。目前，中國樓市的核心矛盾，是庫存去化緩慢、居民加杠桿意愿不足、房價預(yù)期尚未根本扭轉(zhuǎn)，因此國內(nèi)政策的影響將大于間接因素的擾動。

首頁上一頁...2 3 456 全文共 6 頁下一頁

關(guān)閉

美聯(lián)儲新主席確認(rèn) 全球市場何去何從 政策轉(zhuǎn)向引發(fā)市場波動(5)

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

美聯(lián)儲新主席確認(rèn) 全球市場何去何從政策轉(zhuǎn)向引發(fā)市場波動(5)