英偉達(dá)一季報(bào)有哪些亮眼數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)中心猛增92%。5月21日，英偉達(dá)公布了2027財(cái)年第一季度（按自然年，截至2026年4月26日）的業(yè)績，增長超出預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)本季度營收達(dá)到816億美元，同比增長85%，凈利潤583億美元，同比增長211%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達(dá)到752億美元，繼續(xù)成為AI浪潮下的核心增長引擎。

英偉達(dá)還給出了高達(dá)910億美元的下一季度營收指引，明顯超過華爾街此前約870億美元的預(yù)期，再次強(qiáng)化市場對全球AI基礎(chǔ)設(shè)施投入周期的信心。盡管業(yè)績與指引表現(xiàn)強(qiáng)勁，但英偉達(dá)盤后股價一度震蕩回落，最終收盤價為223.47美元/股，上漲1.3%，市值為5.41萬億美元。

2026年以來，英偉達(dá)股價上漲約20%，市場對英偉達(dá)的預(yù)期一直被推高，而英偉達(dá)一直在超越預(yù)期。財(cái)報(bào)發(fā)布前，多家華爾街機(jī)構(gòu)已經(jīng)上調(diào)了英偉達(dá)的目標(biāo)價。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示：“AI工廠的建設(shè)是人類歷史上規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張，并且正以驚人的速度加速推進(jìn)。”

市場對本次財(cái)報(bào)的關(guān)注點(diǎn)也在發(fā)生變化，相比“只看增長”的階段，投資者更在意“增長還能持續(xù)多久”。一方面，Blackwell平臺進(jìn)入全面放量周期，Rubin正在路上，AI訓(xùn)練與推理需求能否繼續(xù)高速擴(kuò)張將決定英偉達(dá)未來幾個季度的增長斜率；另一方面，AI資本開支回報(bào)壓力、ASIC定制芯片崛起、中國市場變數(shù)都開始成為影響其長期估值的新因素。

英偉達(dá)正在加強(qiáng)資本回報(bào)，并展示增長信心。公司宣布新增800億美元股票回購，并將每股季度股息從0.01美元大幅提高至0.25美元。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，Blackwell平臺的全面放量已經(jīng)成為英偉達(dá)本季度最核心的增長驅(qū)動力。具體來看，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入達(dá)到752億美元，同比增長92%。

其中，Blackwell相關(guān)產(chǎn)品成為絕對主力。相比此前以H100為代表的訓(xùn)練型GPU時代，如今的Blackwell已經(jīng)不再只是單純的AI芯片，而是完整的AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺。下一代Vera Rubin將在第三季度到來。黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會上表示，2027財(cái)年下半年開始出貨的下一代AI計(jì)算平臺Vera Rubin開局態(tài)勢十分強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)其“將比Grace Blackwell更成功”，且該產(chǎn)品在其生命周期內(nèi)都會供應(yīng)緊張。

本次財(cái)報(bào)會中，英偉達(dá)還強(qiáng)調(diào)了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、CPU業(yè)務(wù)以及AI系統(tǒng)方案的重要性。英偉達(dá)甚至首次重點(diǎn)提及，未來CPU市場也可能成為英偉達(dá)新的增長空間。首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯預(yù)計(jì)，公司今年CPU總收入將達(dá)到200億美元，并表示英偉達(dá)的目標(biāo)是成為全球領(lǐng)先CPU供應(yīng)商，新款Vera CPU將為公司創(chuàng)造高達(dá)2000億美元的新業(yè)務(wù)。

值得注意的是，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)之外，英偉達(dá)把其他產(chǎn)業(yè)全都?xì)w類到“邊緣計(jì)算”領(lǐng)域，換言之，英偉達(dá)對業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了再次梳理。從本季度開始，財(cái)報(bào)呈現(xiàn)過渡到新的框架。在核心業(yè)務(wù)方面，英偉達(dá)重新分類，聚焦到兩大市場平臺——數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算。

其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)包括兩個子市場：超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和ACIE（涵蓋AI云、工業(yè)和企業(yè)級應(yīng)用）。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心將包含來自公共云和全球最大消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的收入，而ACIE則著重展現(xiàn)英偉達(dá)在全球各種專用AI數(shù)據(jù)中心和AI工廠中的增長機(jī)遇。邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)則重點(diǎn)關(guān)注用于智能體和物理AI的數(shù)據(jù)處理設(shè)備，包括PC、游戲機(jī)、工作站、AI-RAN基站、機(jī)器人和汽車。邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)第一季度收入為64億美元，同比增長29%，環(huán)比增長10%。

在英偉達(dá)看來，新的財(cái)報(bào)框架能夠更好地反映公司當(dāng)前和未來的增長驅(qū)動因素。黃仁勛表示：“Agentic AI已經(jīng)到來，它能夠高效工作，創(chuàng)造真正的價值，并在各個企業(yè)和行業(yè)中迅速擴(kuò)展。英偉達(dá)憑借其獨(dú)特的優(yōu)勢，處于這場變革的核心，它是唯一能夠在所有云平臺上運(yùn)行、為所有前沿技術(shù)和開源模型提供支持，并能擴(kuò)展到人工智能產(chǎn)生的所有地方（從超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心到邊緣）的平臺?！?/p>

全球AI產(chǎn)業(yè)鏈正在悄然進(jìn)入AI推理的競爭周期。黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會上再次強(qiáng)調(diào)，AI產(chǎn)業(yè)正從訓(xùn)練階段進(jìn)一步走向推理階段，而Agentic AI的興起，正在推動全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求快速擴(kuò)張。過去幾個季度，微軟、Meta、谷歌、亞馬遜等超大規(guī)模云廠商并未削減AI投入，反而繼續(xù)加速建設(shè)數(shù)據(jù)中心。

這意味著，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍處于景氣周期之中。同時，英偉達(dá)正在試圖擴(kuò)大自身護(hù)城河。過去市場更多將其視為GPU公司，但如今，英偉達(dá)正在逐步向“全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺”演進(jìn)，近年投資收購頻頻，從收編Groq到投資康寧，英偉達(dá)構(gòu)建新的體系化壁壘。

不過，市場挑戰(zhàn)也在同步增加。過去兩年，英偉達(dá)憑借CUDA生態(tài)、GPU性能以及軟件工具鏈優(yōu)勢，幾乎壟斷了全球高端AI訓(xùn)練市場。但隨著AI產(chǎn)業(yè)從訓(xùn)練階段逐步進(jìn)入推理階段，英偉達(dá)面臨更多競爭壓力。越來越多科技公司開始探索ASIC（專用定制芯片）路線，希望降低長期采購成本。目前，全球云巨頭幾乎都已啟動自研AI芯片計(jì)劃。

與此同時，資本市場對于“AI芯片替代路線”的熱情也正在迅速升溫。中國算力產(chǎn)業(yè)也在加速前進(jìn)，當(dāng)前中國科技企業(yè)開始推動國產(chǎn)AI算力體系建設(shè)，包括華為昇騰、寒武紀(jì)、百度昆侖芯、阿里平頭哥等自研芯片方案正在進(jìn)入訓(xùn)練與推理場景。從產(chǎn)業(yè)角度來看，未來AI競爭已經(jīng)不再只是芯片性能競爭，而是生態(tài)體系、成本效率與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力的競爭。