中國資產(chǎn)重現(xiàn)“股匯共振” 外資持續(xù)看好中國經(jīng)濟前景(2)

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2026-05-22 10:12:28 新浪財經(jīng)

摩根大通中國股票策略師張曉寧表示，今年以來中國股市流動性呈現(xiàn)“內(nèi)外雙強”。從國內(nèi)來看，A股換手率及融資交易占比均維持在較活躍水平；從海外來看，全球主動型基金對于中國資產(chǎn)的低配正在明顯收窄。EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬，今年以來海外資金累計凈流入中國股票市場約131億美元，明顯高于過去幾年同期水平。

相比過去依賴成本優(yōu)勢的出口模式，本輪“中國企業(yè)出海”更強調(diào)全球化布局與技術(shù)輸出。徐賓表示，未來五到十年，中國企業(yè)全球化擴張仍將是最重要的投資主題之一，其中新能源產(chǎn)業(yè)鏈被視為核心方向。瑞銀預(yù)計，未來五年，風(fēng)電設(shè)備、儲能、新材料、光伏及兩輪車行業(yè)海外收入復(fù)合增速有望達(dá)到20%至30%。背后的邏輯一方面來自全球能源轉(zhuǎn)型加速，另一方面也與地緣政治沖擊下的能源安全需求提升有關(guān)。宋宇認(rèn)為，中東局勢進(jìn)一步凸顯了清潔能源投資的重要性。在他看來，新能源、電網(wǎng)、儲能與智能電網(wǎng)投資同時具備提升長期生產(chǎn)力、保障能源安全、推動減碳以及穩(wěn)增長等多重意義。

張曉寧則表示，在當(dāng)前流動性充裕、盈利預(yù)期改善背景下，摩根大通更偏好“高質(zhì)量成長”方向，重點關(guān)注人工智能生態(tài)、機器人與能源安全三條主線。她認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗谌蛸Y本開支周期擴張；新能源與電力設(shè)備同時受益于國內(nèi)能源轉(zhuǎn)型和海外高油價環(huán)境；機器人板塊則有望受益于中國新一輪資本開支周期。

雖然中國經(jīng)濟整體持續(xù)回暖向好，但朱鋒認(rèn)為，目前仍呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化：出口、新能源、高端制造保持韌性，而消費、地產(chǎn)以及部分傳統(tǒng)行業(yè)仍處于調(diào)整過程中。與此同時，中東局勢升級推高國際油價，也階段性抬升PPI水平。但宋宇認(rèn)為，目前通脹壓力尚不足以約束政策空間，CPI仍然偏低，貨幣政策與財政政策均具備進(jìn)一步寬松的空間。朱鋒則認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策進(jìn)一步大幅寬松的空間有限，更重要的是財政政策與結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持工具如何發(fā)力。他表示，目前利率和準(zhǔn)備金率已經(jīng)處于較低水平，未來政策重點或更多落在有效投資、新質(zhì)生產(chǎn)力、就業(yè)以及消費支持等方向。

外資機構(gòu)普遍認(rèn)為，下半年最大的觀察變量仍是內(nèi)需修復(fù)與政策節(jié)奏。

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