隨著中國存儲龍頭長鑫科技最新版招股書的公布，合肥再次成為焦點。有機構估算，按照2026年歸母凈利潤1500億元至2000億元、20倍市盈率測算，長鑫科技市值至少在3萬億元，甚至有部分機構給出4萬億元以上的估值。

長鑫科技沖刺科創(chuàng)板背后，最大的贏家是合肥國資。根據招股書披露的股東結構粗略測算，合肥國資相關主體持有長鑫科技的比例達35%。一旦上市，合肥國資將迎來豐厚的“產業(yè)投資回報”。

華東師范大學城市發(fā)展研究院院長曾剛表示，評價合肥的產業(yè)投資，“敢賭”二字是流傳最廣的標簽。但剝開這層“賭贏”的表象，合肥的成功并非源于運氣，而是依靠一套環(huán)環(huán)相扣、極具章法的體系，更像是一位精明的“戰(zhàn)略產業(yè)投資人”，每次投資都堪稱“逆周期”的精準抄底。

2020年左右，一篇《合肥政府可能是最牛的風投機構》的文章讓合肥爆紅網絡。巨資招引長鑫科技落戶，押注存儲芯片產業(yè)，就是其中的經典案例。2016年，合肥把目光投向存儲芯片產業(yè)，當時動態(tài)隨機存取存儲器（DRAM）96%的市場被韓國三星、SK海力士和美國美光三家企業(yè)壟斷，國內企業(yè)的自主生產能力幾乎為零。在此背景下，合肥市出資75%，與北京兆易創(chuàng)新科技有限公司成立合資公司——長鑫存儲技術有限公司，專攻DRAM。在合肥市政府的扶持下，長鑫存儲搭建了價值百億的生產線，還共同出資購買了大量DRAM技術專利。

存儲芯片是國內“卡脖子”最嚴重的領域之一，技術難、投入大、回報慢。合肥持續(xù)注入資金和資源，最終熬過了至暗周期。如今，長鑫科技已躋身國內第一、全球第四大DRAM廠商。數據顯示，其今年一季度實現營收508億元，凈利潤330.12億元，相當于日賺近4億元。

按照合肥國資相關主體持股比例估算，長鑫科技上市后每1萬億元市值，對應合肥國資賬面持倉將超過3500億元。如果按照機構估算，其市值能夠達到3萬億元，合肥國資賬面資產將直接沖到萬億級。更為關鍵的是，在長鑫存儲的影響下，一大批半導體企業(yè)也相繼落戶合肥。如今，合肥已擁有集成電路企業(yè)400余家，被工業(yè)和信息化部列為全國9大集成電路集聚發(fā)展基地之一。

安徽工業(yè)大學安徽創(chuàng)新驅動發(fā)展研究院副院長方大春認為，合肥的“敢賭”賭的是遠見與擔當，而“能贏”靠的是專業(yè)與堅守。他指出，合肥的成功在于精準研判、專業(yè)決策、資本賦能和生態(tài)支撐四大方面。外界眼中的“豪賭”絕非盲目投機，而是建立在對產業(yè)規(guī)律的科學把握和專業(yè)化資本運作基礎上，體現了合肥市政府從“管理者”向“合伙人”的角色轉變。

曾剛認為，合肥“敢賭”能贏的底層邏輯表現為三個方面：堅持“以投帶引”的鏈式招商模式；專業(yè)化市場化的操作；重視產業(yè)生態(tài)環(huán)境優(yōu)化。這種發(fā)展模式經歷了從1.0版“以投帶引”到2.0版“產業(yè)高地”，再到如今3.0版“優(yōu)化投融資服務平臺”的不斷升級。

合肥“敢賭”能贏的另外兩個典型案例是引進京東方和蔚來汽車。2007年，合肥市政府拿出80%的財政收入引進當時連年虧損的京東方及其第六代液晶面板生產線。3年后，京東方成為中國面板龍頭，并開始反哺合肥，形成了年產值超1000億元的全產業(yè)鏈。2019年，蔚來汽車處于“最危險的時刻”，合肥國資果斷出手，向其注入戰(zhàn)略投資70億元。如今，合肥新能源汽車產量穩(wěn)居全國城市首位，除了蔚來外，還集聚了江淮、比亞迪等整車制造企業(yè)。

從“豪賭”不被看好的京東方到巨資“押注”空白的存儲芯片產業(yè)，再到投資陷入絕境的蔚來汽車，合肥的冒險帶來了巨大的回報?，F在的合肥因“敢賭”且能贏而聲名在外。2005年，合肥確立了“工業(yè)立市”的發(fā)展戰(zhàn)略，拉開了崛起序幕。通過全員招商引進工業(yè)項目，陸續(xù)確立了汽車、家電、電子信息等多個支柱產業(yè)。家電和汽車是合肥最早的兩個上規(guī)模的產業(yè)，吸引了幾乎所有全國性品牌和國際品牌，合肥也因此得名“白色家電之都”。

過去20年，合肥通過產業(yè)引進和資本投入的方式，構建了多個千億級新興產業(yè)集群。2005年，合肥GDP僅為589.7億元，20年時間增長至1.42萬億元，全國排名升至第18位。曾剛認為，合肥從一個“低調”的中部省會躍升為GDP過萬億的“黑馬”城市，關鍵在于一套環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)性戰(zhàn)略。2005年確立的“工業(yè)立市”戰(zhàn)略一直是核心，政策延續(xù)性為產業(yè)發(fā)展提供了穩(wěn)定預期。

方大春認為，合肥之所以能實現量質齊升，本質上是一個內陸城市在全球化分工和國內產業(yè)升級浪潮中，主動、精準地選擇了一條基于本地科教優(yōu)勢、通過政府專業(yè)化資本運作、撬動戰(zhàn)略性新興產業(yè)集群的差異化路徑。從2005年“工業(yè)立市”夯實產業(yè)根基，到聚焦戰(zhàn)略性新興產業(yè)、布局“卡脖子”領域，合肥始終立足自身稟賦，錨定長期目標持續(xù)發(fā)力，形成了清晰的發(fā)展路徑。

值得一提的是，合肥經濟快速增長伴隨著城市人口加速增長。2024年，合肥常住人口首次突破千萬大關，邁入超大城市行列。超大城市的人口紅利、人才優(yōu)勢將有力推動區(qū)域創(chuàng)新、經濟增長、市場發(fā)展，但城市的大幅擴容也給合肥經濟、社會發(fā)展帶來了新的考驗。方大春表示，千萬人口既是合肥的發(fā)展機遇，也面臨多重考驗。產業(yè)結構“大而不強”，產業(yè)鏈處于中低端，現代服務業(yè)滯后，收入增長與經濟增速適配不足。公共服務供給需要進一步優(yōu)化，提升城市品質，促進教育、醫(yī)療、交通等優(yōu)質資源均衡布局。

合肥的崛起對安徽省內乃至長三角地區(qū)形成了“鯰魚”效應。例如，安徽第二大城市蕪湖提出要“對標合肥，學習和追趕合肥”。但值得關注的是，伴隨著經濟總量的提升以及“強省會”政策的加持，合肥的“虹吸效應”可能進一步增強，加劇區(qū)域發(fā)展不均衡的局面。2025年GDP數據顯示，作為安徽第二大經濟體，蕪湖GDP為5402.69億元，被合肥遠遠甩在身后。

不少專家認為，未來合肥應該加大對周邊地區(qū)的帶動扶持力度。方大春認為，合肥在產業(yè)升級的同時，也為周邊城市提供了配套機遇。唯有正視短期“虹吸效應”，主動打破發(fā)展壁壘，才能讓合肥的發(fā)展紅利輻射全省。他建議，合肥應聚焦核心研發(fā)、總部經濟等高端環(huán)節(jié)，通過共建產業(yè)園區(qū)，打造“研發(fā)在合肥、生產在周邊”的分工體系，將中端配套環(huán)節(jié)向周邊城市轉移。此外，還應構建跨市產業(yè)轉移稅收分成、GDP雙向統(tǒng)計機制，調動各地協同發(fā)展積極性；設立省域協調發(fā)展基金，支持皖北、皖西等欠發(fā)達地區(qū)補齊基建和產業(yè)短板。

在曾剛看來，合肥的未來不在于獨享安徽省內的產業(yè)高地，而在于努力成為帶動全省共同富裕的增長極。需要通過產業(yè)梯度轉移、科創(chuàng)協同、都市圈聯動等方式，將高端產業(yè)資源不斷向周邊城市擴散，最終在更高水平的區(qū)域協同中，帶領安徽全省實現共同發(fā)展。當合肥的發(fā)展從規(guī)模擴張的“快車道”轉入考驗質量的“深水區(qū)”，面臨的挑戰(zhàn)仍然復雜且深刻。如何將先發(fā)“規(guī)模優(yōu)勢”轉化為持續(xù)的“質量優(yōu)勢”，實現從“大”到“強”的根本性跨越，是謀劃合肥未來發(fā)展必須回答的問題。