宇樹科技IPO倒計(jì)時(shí)，9000萬撐起的帝國，還差一個(gè)“大腦”(4)

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2026-05-26 14:36:21 鈦媒體APP

但這種坦誠并不能消弭資本市場(chǎng)的擔(dān)憂。因?yàn)橐粋€(gè)無法回避的事實(shí)是：迄今為止，宇樹交付給客戶的機(jī)器人，更多仍是高性能的“硬件開發(fā)平臺(tái)”，可跑、可跳、可后空翻，但尚不能完全自主理解復(fù)雜指令、進(jìn)行多步驟任務(wù)規(guī)劃并應(yīng)對(duì)未知環(huán)境的變化。

這種能力缺失，恰是具身智能產(chǎn)業(yè)界當(dāng)前最大的技術(shù)瓶頸。早在今年2月，高盛就在發(fā)布的最新研報(bào)中指出，盡管中國人形機(jī)器人硬件工程取得了顯著進(jìn)步，但“真實(shí)AI能力仍待檢驗(yàn)”。高盛同時(shí)提出，長(zhǎng)期突破將取決于AI“世界模型”的技術(shù)進(jìn)展，它將直接決定2035年138萬臺(tái)人形機(jī)器人目標(biāo)的可達(dá)性。

從產(chǎn)品落地角度看，這一短板已經(jīng)對(duì)宇樹的商業(yè)化推展形成了潛在制約。招股書中明確提到，公司來自四足機(jī)器人的收入占比正在逐步下降，而人形機(jī)器人收入占比從2023年的1.88%快速攀升至2025年前三季度的51.53%——這意味著，人形機(jī)器人正成為宇樹未來最重要的增長(zhǎng)引擎。但人形機(jī)器人要實(shí)現(xiàn)從“表演級(jí)”到“實(shí)用級(jí)”的質(zhì)變，最終走向非標(biāo)工業(yè)裝配乃至家庭服務(wù)場(chǎng)景，必然依賴于能夠真正理解環(huán)境并自主決策的“大腦”。

這正是為什么，在宇樹此次IPO的42.02億元募資計(jì)劃中，最重頭的一個(gè)去向就是“智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目”，投資總額高達(dá)20.22億元，位居四項(xiàng)募投項(xiàng)目之首。

將于6月1日上會(huì)審議的宇樹科技，已經(jīng)走到了從“明星創(chuàng)業(yè)公司”到“上市公司”的歷史分水嶺。

值得關(guān)注的是，這并非一次普通的科創(chuàng)板IPO。據(jù)上海證券報(bào)此前的報(bào)道，宇樹科技是科創(chuàng)板預(yù)先審閱機(jī)制下的第二單申報(bào)企業(yè)，此前已完成兩輪問詢答復(fù)。這一身份不僅體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈重要性的高度認(rèn)可，也意味著宇樹在IPO審核效率上具備顯著優(yōu)勢(shì)，有望成為A股最快上市的機(jī)器人公司之一。

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