晶合集成利潤去哪了折舊壓力吞噬利潤

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2026-05-26 18:35:19 鳳凰網(wǎng)

朋友讓我聊聊晶合集成，這對我來說有些超綱了。自從接觸到芯片、半導(dǎo)體和算力這些領(lǐng)域后，我發(fā)現(xiàn)自己的知識地圖上全是黑霧區(qū)。不過，好奇心驅(qū)使我繼續(xù)學(xué)習(xí)。

晶合集成利潤去哪了

晶合集成是一家在科創(chuàng)板上市的公司，股票代碼688249，總部位于合肥。它主要業(yè)務(wù)是晶圓代工，類似于芯片行業(yè)的富士康。簡單來說，就是負(fù)責(zé)將設(shè)計(jì)好的芯片圖紙變成實(shí)際的產(chǎn)品。你手機(jī)屏幕能亮、攝像頭能拍、充電器能工作，背后那些芯片很多都出自晶合集成的產(chǎn)線。

從行業(yè)地位來看，按2025年的營收計(jì)算，晶合集成在中國大陸排名第三，全球排名第九。全年?duì)I收約109億，規(guī)模相當(dāng)可觀。然而，當(dāng)我查看2026年一季度財(cái)報(bào)時(shí)，發(fā)現(xiàn)了一些令人困惑的情況。

首先，產(chǎn)能利用率維持在高位，預(yù)計(jì)今年將達(dá)到93%，在全球主要代工廠中排名第一。這說明訂單排得滿滿當(dāng)當(dāng)，生產(chǎn)線幾乎沒有停歇。其次，一季度營收為29.12億，同比增長13.41%。此外，公司在3月宣布從6月1日起全面漲價(jià)10%。但令人驚訝的是，一季度凈利潤僅為5065萬，比去年同期暴跌62%；毛利率也從27%下降到21%。

工廠滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，銷量增加，價(jià)格還在上漲，但利潤卻大幅下滑。錢去哪兒了？經(jīng)過一番研究，我發(fā)現(xiàn)這筆費(fèi)用叫“折舊”。以卡車為例，如果你花100萬買了一輛卡車，打算跑10年，會計(jì)會把這100萬攤成10年，每年算10萬的折舊費(fèi)，每月8300。這筆錢不是實(shí)際支出，而是賬本上的記錄，表示車輛老化帶來的成本。

回到晶合集成，多家機(jī)構(gòu)估算其2025年全年折舊及攤銷大約40億左右，而且逐年增加。對比其全年?duì)I收109億，折舊及攤銷占收入近四成。更糟糕的是，折舊增幅超過營收增長速度。再加上研發(fā)費(fèi)用、利息和原材料成本的上漲，中間一夾，利潤越擠越薄。

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