雞蛋期貨上演“淡季逆襲” 供應(yīng)緊張推高蛋價(2)

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2026-05-26 23:16:54 每日經(jīng)濟新聞

市場狂歡之余，機構(gòu)給出了理性的后市研判。蛋價走高正在快速修復(fù)養(yǎng)殖利潤，這將刺激養(yǎng)殖戶擴大補欄規(guī)模。一旦4-6個月后新補欄的雞苗形成實際產(chǎn)能，當(dāng)前供應(yīng)缺口將被迅速填補，這可能成為遠月合約的潛在壓力，導(dǎo)致期貨市場呈現(xiàn)典型的“近強遠弱”格局。多家機構(gòu)指出，市場需重點關(guān)注兩大信號：一是現(xiàn)貨端是否出現(xiàn)季節(jié)性庫存累積；二是期貨市場主力持倉量是否會異常減少。當(dāng)前雞蛋期貨總持倉量已處于歷史高位，反映出市場交易情緒高漲，但也需警惕因多空博弈加劇而可能引發(fā)的價格劇烈波動及相關(guān)市場風(fēng)險。

本輪雞蛋期貨大漲對禽類上市公司業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)路徑上。種禽企業(yè)曉鳴股份可能處于更直接的影響范圍內(nèi)。其雞苗銷售與下游補欄意愿直接相關(guān)，而補欄意愿又受遠期蛋價預(yù)期影響。曉鳴股份表示，農(nóng)產(chǎn)品單邊上漲行情通常難以持續(xù)，需關(guān)注行業(yè)螺旋式發(fā)展中的波動性。公司主要業(yè)務(wù)雞苗與期貨市場直接關(guān)聯(lián)度不高，且高品質(zhì)鮮蛋業(yè)務(wù)規(guī)模較小，因此并未開展大規(guī)模的期貨套保操作，更多通過生產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理經(jīng)營風(fēng)險。

另一家禽業(yè)龍頭圣農(nóng)發(fā)展則表示本輪行情與其無關(guān)。公司主營肉雞業(yè)務(wù)與蛋雞分屬不同品種與產(chǎn)業(yè)鏈，消費場景與價格波動邏輯均無重合。公司認為，此輪蛋價上漲源于其自身周期反彈，與肉雞行業(yè)無關(guān)。此外，由于缺乏對應(yīng)的期貨工具，公司也無法利用雞蛋或生豬期貨來對沖肉雞業(yè)務(wù)的價格風(fēng)險。

從兩家代表性企業(yè)的采訪來看，雞蛋期貨行情對上市公司的影響情況不同，且影響機制較為間接。對于以肉雞為主業(yè)的圣農(nóng)發(fā)展，其業(yè)務(wù)與蛋雞周期關(guān)聯(lián)度弱；即便是產(chǎn)業(yè)鏈上的曉鳴股份，其核心業(yè)務(wù)與期貨價格的直接聯(lián)動性也較低。這在一定程度上反映出，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元或與期貨標(biāo)的關(guān)聯(lián)度低，單一雞蛋品種的價格波動短期內(nèi)難以線性傳導(dǎo)至相關(guān)上市公司整體業(yè)績。

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(責(zé)任編輯：0764)

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