金銅比價持續(xù)下行背后，公募調(diào)倉分化釋放什么信號？(3)

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2026-05-28 13:57:49 財識局

黃金板塊的操作呈現(xiàn)明確的風(fēng)格分野：減持陣營以短期交易型基金為主，紫金礦業(yè)遭226只基金減持，持股市值從390.81億元降至245.42億元，基金經(jīng)理多出于止盈、規(guī)避交易擁擠的考量，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥、養(yǎng)殖、能源等板塊做均衡配置；增持陣營以中長期戰(zhàn)略配置型基金為主，赤峰黃金獲48只基金新增重倉，持股市值從28.24億元增至64.71億元，基金經(jīng)理普遍看好黃金的貨幣屬性重估價值，選擇忽略短期波動加倉。

銅資源標(biāo)的則獲得全類型資金共識：公募對有色金屬板塊整體減倉0.8%，但對銅資源標(biāo)的保持超配，既有指數(shù)型產(chǎn)品如國泰礦業(yè)ETF（561330）規(guī)模穩(wěn)定在20.9億元，也有主動管理基金如華商上游產(chǎn)業(yè)股票A重倉銅陵有色，核心邏輯都是看中銅的供給剛性與新興需求共振的雙重紅利。

趨勢研判維度，大宗商品定價邏輯正在重構(gòu)

綜合多維度信息來看，本次調(diào)倉分化并非簡單的板塊輪動，而是大宗商品市場定價邏輯切換的明確信號。

金銅比價下行周期大概率將延續(xù)一年以上，歷史數(shù)據(jù)顯示此類下行通常對應(yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與技術(shù)革命階段，銅的工業(yè)屬性溢價將持續(xù)釋放，黃金則會維持寬幅震蕩，短期承壓但長期配置價值仍存

金銅比價持續(xù)下行背后，公募調(diào)倉分化釋放什么信號？

市場已經(jīng)形成“防御+進(jìn)攻”的平衡配置思路，既沒有完全放棄黃金作為貨幣對沖工具的壓艙石作用，也在積極布局銅綁定新興產(chǎn)業(yè)的成長紅利，資金向景氣確定性更強(qiáng)的賽道集中的趨勢明確

大宗商品定價正從傳統(tǒng)周期驅(qū)動，轉(zhuǎn)向“貨幣重構(gòu)+產(chǎn)業(yè)革命”雙輪驅(qū)動，黃金定價更多錨定全球貨幣體系變化與央行購金需求，銅則綁定AI、新能源的產(chǎn)業(yè)增長邏輯，兩類資產(chǎn)的走勢獨(dú)立性會進(jìn)一步增強(qiáng)。

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(責(zé)任編輯：zx0002)

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