5月28日至5月29日，深交所2026全球投資者大會在深圳舉行，主題為“資本市場與創(chuàng)新成長——‘十五五’規(guī)劃下的中國機(jī)遇”。

摩根士丹利亞洲中國區(qū)在岸股權(quán)業(yè)務(wù)主管、摩根士丹利期貨（中國）有限公司董事長沈黎指出，中國資產(chǎn)在國際指數(shù)中的權(quán)重與估值長期處于低位。今年以來外資流動已出現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著2026年外資回流加速，國際投資者對中國資產(chǎn)的認(rèn)知已從以往的系統(tǒng)性低配轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙欢ㄒ丁?。A股市場憑借其低相關(guān)性和獨(dú)立周期特征，成為全球資金分散風(fēng)險和尋求多元化成長機(jī)會的選擇。

從全球宏觀經(jīng)濟(jì)來看，中國的GDP體量占全球約17%，貢獻(xiàn)約30%的全球增長，但中國資產(chǎn)在全球權(quán)益配置權(quán)重中的占比僅3%~5%。這種反差表明全球資金依然處于系統(tǒng)性低配中國資產(chǎn)的狀態(tài)。具體而言，全球基金大約低配1.3%，新興市場基金大約低配5.7%。沈黎認(rèn)為，這主要與指數(shù)層面低估以及優(yōu)質(zhì)工業(yè)和科技資產(chǎn)被剔除有關(guān)。

然而，從長期投資視角來看，這種結(jié)構(gòu)性錯配反而蘊(yùn)含著巨大的再配置投資空間。進(jìn)入2026年以來，全球資本對中國市場的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，外資流動從2025年的凈流入進(jìn)一步加快。投資者心理與認(rèn)知也發(fā)生了重構(gòu)，對中國資產(chǎn)的看法轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙欢ㄒ丁薄?/p>

外資形成“一定要投”的共識，核心驅(qū)動力在于中國資本市場堅(jiān)實(shí)的基本面支撐及新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展。沈黎強(qiáng)調(diào)，長期來看，配置中國資產(chǎn)的戰(zhàn)略機(jī)會正當(dāng)其時。“AI+科技”已成為中國經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動力，2026年中國在AI方面的投資達(dá)到近9000億元。此外，中國先進(jìn)制造在新能源汽車、電池、光伏、AI硬件方面領(lǐng)先，出口份額到2030年有望升至16.5%。這些產(chǎn)業(yè)突破為中國資本市場打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

目前，MSCI中國的PE大約在12倍，低于新興市場平均水平，而2026年的盈利增長為15%，對美收入的暴露僅3.3%，是分散投資和資產(chǎn)配置的理想選擇。基于此，摩根士丹利看好A股市場中的高端制造與硬科技公司，包括高端工業(yè)、人工智能/半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新材料以及保險與多元金融。

與其他新興市場相比，中國資本市場的核心配置價值在于“低相關(guān)性+獨(dú)立周期+超大規(guī)模”的獨(dú)特屬性。中國股市特別是A股與全球主要市場保持較低相關(guān)性，受全球宏觀環(huán)境影響較小，能夠有效降低組合波動。中國經(jīng)濟(jì)與政策周期具有相對獨(dú)立性，不依賴美元、全球利率或大宗商品周期，與印度、巴西等典型新興市場有明顯區(qū)別。作為全球第二大股票市場，中國在MSCI新興市場指數(shù)中的高權(quán)重與實(shí)際配置不足形成錯配，在科技與創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)突破，為投資者提供了全球稀缺的成長機(jī)會。

沈黎認(rèn)為，在“十五五”規(guī)劃期間，中國將不斷優(yōu)化外資投資渠道，并持續(xù)開放資本市場，提升中國資產(chǎn)的可投資性，進(jìn)一步夯實(shí)并提升A股作為獨(dú)立子資產(chǎn)類別的長期投資價值。