七大力量支撐A股向上，穩(wěn)市政策落地看哪些核心信號(3)
這個走向的概率，我認(rèn)為在70%以上
——因為退市新規(guī)的“立體篩查網(wǎng)”已經(jīng)成型，財務(wù)造假、主業(yè)空心化的公司很難再通過保殼手段規(guī)避退市。
走向B：并購重組加速主導(dǎo)，科技企業(yè)與專精特新企業(yè)成為整合主力
觸發(fā)條件是：簡易審核程序從科創(chuàng)板推廣至創(chuàng)業(yè)板、北交所，且科技類并購重組案例同比增長30%以上。目前已有2家公司適用簡易程序，從受理到注冊不到10個工作日。
如果再融資“扶科”政策進(jìn)一步升級——比如對專精特新企業(yè)推出定向綠色通道、放開未盈利科技標(biāo)的的并購財務(wù)限制——并購重組會成為比退市更溫和但同樣有效的質(zhì)量提升路徑。
走向C：回購分紅強化主導(dǎo)，稅收優(yōu)惠與強制分紅約束落地
觸發(fā)條件是：回購注銷的稅收優(yōu)惠政策出臺，或者強制分紅比例從“鼓勵”變?yōu)椤坝布s束”。目前注銷式回購占比已經(jīng)在提升，但稅收優(yōu)惠還沒落地；現(xiàn)金分紅比例約30%，仍有提升空間。如果這個條件觸發(fā)，高股息策略會成為市場更主流的配置方向。
當(dāng)前來看，退市加速和并購重組并行推進(jìn)的概率最高。
回購分紅更多是“錦上添花”的配套措施，不太可能單獨成為質(zhì)量提升的主導(dǎo)力量。
截至2026年5月，境外投資者持有A股流通市值超4萬億元，已成為A股的重要參與者。但外資持股占比約4%，遠(yuǎn)低于韓國（15%）、日本（30%），后續(xù)空間很大。
走向A：QFII/RQFII范圍進(jìn)一步擴(kuò)大
觸發(fā)條件是：QFII可投資品種從目前的115個期貨期權(quán)品種，進(jìn)一步拓展至私募股權(quán)、REITs等另類資產(chǎn)，同時放寬鎖定期限制。2025年QFII制度優(yōu)化方案已經(jīng)放開了ETF期權(quán)、債券回購等品種，2026年一季度QFII持倉總市值同比增長19.79%。
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