SpaceX上市前夕散戶資金面臨終極考驗(yàn) 市場流動(dòng)性迎大考(3)
歷史數(shù)據(jù)表明，大型IPO上市后出現(xiàn)劇烈波動(dòng)并非例外，而是慣例。Visa于2008年上市，彼時(shí)為美國最大IPO，上市首日股價(jià)上漲50%，兩個(gè)月后較發(fā)行價(jià)高出100%，但一年后從高點(diǎn)回落約50%。Rivian于2021年底上市，上市后兩周內(nèi)股價(jià)翻倍，散戶凈買入規(guī)模龐大；但隨著股價(jià)于2022年1月跌破發(fā)行價(jià)，散戶迅速轉(zhuǎn)為凈賣出。Meta（時(shí)為Facebook）于2012年上市，首日因技術(shù)故障延遲開盤，盤中一度上漲16%，隨后兩周內(nèi)從高點(diǎn)下跌40%，最終在9月觸及較高點(diǎn)低60%的底部，此后一年內(nèi)反彈200%。
法國巴黎銀行指出，SpaceX的特殊性在于其體量——上市市值預(yù)計(jì)接近2萬億美元，遠(yuǎn)超歷史上任何一次IPO。盡管如此，750億美元的初始自由流通市值才是衡量流動(dòng)性和波動(dòng)性的更合理參照，而這一規(guī)模與歷史上引發(fā)劇烈波動(dòng)的大型IPO相比并無本質(zhì)差異。
鑒于上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，法國巴黎銀行提出三類對(duì)沖交易思路。半導(dǎo)體看跌期權(quán)比率策略：半導(dǎo)體板塊可能成為散戶籌資認(rèn)購SpaceX的主要來源，疊加3倍杠桿產(chǎn)品自3月低點(diǎn)以來累計(jì)漲幅超600%所積累的空頭伽馬風(fēng)險(xiǎn)，SMH的下行尾部具有較高賠付潛力。參考策略為SMH 2026年9月590/500看跌期權(quán)比率（1x3，買入虛值端），參考價(jià)格10.5，Delta約-13，標(biāo)的參考價(jià)639.29。
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