微軟、亞馬遜、Meta和谷歌母公司Alphabet，這四家美國(guó)科技巨頭2026年用于AI的資本支出合計(jì)將高達(dá)7250億美元。

具體是哪四家，各自投入多少

根據(jù)四家公司2026年第一季度的財(cái)報(bào)和公開指引，這筆7250億美元的資金是這樣分配的：

Alphabet（谷歌）：1800億至1900億美元

微軟：1900億美元

亞馬遜：接近2000億美元

Meta：1250億至1450億美元

將這四家指引的上限相加，總和正好是7250億美元。這個(gè)數(shù)字來(lái)自高盛2026年6月的行業(yè)預(yù)測(cè)報(bào)告，并被多家主流財(cái)經(jīng)媒體引用。

錢花在哪里，為什么是“豪賭”

這筆7250億美元的投入，幾乎全部定向用于AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，包括GPU等算力芯片的采購(gòu)、全球數(shù)據(jù)中心的建設(shè)或改擴(kuò)建，以及配套的電力、儲(chǔ)能設(shè)施。

這輪投入的本質(zhì)是一場(chǎng)全球AI算力的“軍備競(jìng)賽”。與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“先燒錢換用戶再攤薄成本”的邏輯不同，AI推理的每一次調(diào)用都會(huì)產(chǎn)生實(shí)時(shí)的算力和電力等剛性成本。這意味著，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張不僅不會(huì)攤薄成本，反而會(huì)放大資源消耗。

頭部廠商必須提前鎖定海量的算力資源，才能在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

7250億美元是什么概念

這個(gè)投入規(guī)模已經(jīng)超出了普通商業(yè)投資的范疇。

它相當(dāng)于美國(guó)2025年GDP的2.35%，甚至超過了經(jīng)合組織預(yù)測(cè)的美國(guó)2026年全年經(jīng)濟(jì)增加值。

其體量已超過全球絕大多數(shù)國(guó)家的年度GDP，可以躋身全球前20大經(jīng)濟(jì)體行列。

高盛預(yù)測(cè)，這四家巨頭從2025年到2030年的累計(jì)AI總投入將高達(dá)5.3萬(wàn)億美元，屆時(shí)其規(guī)模將超過日本等國(guó)的GDP。

錢從哪里來(lái)，現(xiàn)金流壓力有多大

支撐如此巨額的投入，對(duì)四家巨頭的現(xiàn)金流構(gòu)成了前所未有的壓力。

2026年，四家整體資本開支占其全部運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的比例約為60%，創(chuàng)下歷史新高。

短期自由現(xiàn)金流合計(jì)已降至十年低位，接近40億美元。

除了微軟憑借強(qiáng)勁的Azure業(yè)務(wù)保持較好的現(xiàn)金生成能力，其余三家都通過大規(guī)模融資來(lái)支撐投入。例如：

Alphabet在2026年完成了超過850億美元的債券融資，并啟動(dòng)了800億美元的股權(quán)融資，創(chuàng)下美股上市公司再融資紀(jì)錄。

Meta在2026年上半年累計(jì)發(fā)行了550億美元債務(wù)，并全面暫停股票回購(gòu)。

亞馬遜也發(fā)行了310億美元新增債務(wù)，為十年來(lái)首次暫停股票回購(gòu)。

彭博社援引美銀的數(shù)據(jù)指出，2026年云廠商的債務(wù)發(fā)行總額可能達(dá)到1750億美元，是過去五年年均水平的6倍。

市場(chǎng)最大的質(zhì)疑：電力和可持續(xù)性

巨額投入背后，市場(chǎng)最核心的質(zhì)疑集中在兩點(diǎn)：電力瓶頸和投入的可持續(xù)性。

首先是電力。AI數(shù)據(jù)中心的耗電量驚人，電力供應(yīng)已成為比芯片供應(yīng)更緊迫的瓶頸。微軟首席財(cái)務(wù)官在財(cái)報(bào)會(huì)上坦言：“已經(jīng)采購(gòu)并交付的數(shù)十億美元前沿英偉達(dá)GPU，正堆在我們倉(cāng)庫(kù)里積灰——沒有任何數(shù)據(jù)中心有足夠電力把它們裝上去。”

Meta的應(yīng)對(duì)方案更為激進(jìn)，正在推進(jìn)多達(dá)10座專屬天然氣電廠的建設(shè)，以確保7×24小時(shí)穩(wěn)定供電，但這與其碳中和目標(biāo)產(chǎn)生了直接沖突。

其次是可持續(xù)性。市場(chǎng)擔(dān)心，如此依賴債務(wù)杠桿的投入模式，一旦后續(xù)AI付費(fèi)需求不及預(yù)期，企業(yè)將面臨巨大的償債壓力。此外，當(dāng)前費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的滾動(dòng)市盈率已達(dá)71倍，為2008年金融危機(jī)以來(lái)最高，部分投資者警示AI狂熱程度已接近1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。

投入能否持續(xù)，關(guān)鍵看什么

盡管質(zhì)疑聲不斷，但支撐這輪“豪賭”持續(xù)下去的核心邏輯在于：投入已經(jīng)開始轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的收入。

2026年第一季度，AI驅(qū)動(dòng)的云業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：

微軟Azure業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)40%，AI相關(guān)業(yè)務(wù)年度化收入增速超100%。

Alphabet云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)63%。

更重要的是，這些公司積累了天量的未履行訂單（RPO），例如谷歌單季度的剩余履約義務(wù)環(huán)比近乎翻倍，突破4600億美元。這意味著未來(lái)的收入已被大量提前鎖定。

這初步形成了一個(gè)“投入-收入-再投入”的正向循環(huán)。只要AI應(yīng)用的需求持續(xù)爆發(fā)，云服務(wù)的收入能夠覆蓋甚至超過巨額的資本開支，這場(chǎng)由四巨頭主導(dǎo)的AI算力軍備競(jìng)賽就仍將繼續(xù)。高盛預(yù)測(cè)，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資周期至少還將持續(xù)5年以上。