溜溜梅上市前突擊分紅6730萬 資金鏈緊繃引質(zhì)疑(2)
業(yè)績(jī)?cè)鲩L不再單純依靠傳統(tǒng)梅干零食，梅凍、西梅兩大新品已成為核心增長引擎。2025年，公司梅凍產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.7億元，西梅產(chǎn)品收入3.8億元，兩類新品合計(jì)占總營收比重達(dá)49.5%。新品的快速放量推動(dòng)企業(yè)從單一梅干生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為品類更加豐富的健康果類零食品牌。
盡管業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)亮眼，但公司經(jīng)營與發(fā)行層面的多重隱憂逐漸顯現(xiàn)，本次港股上市之路并非坦途。核心經(jīng)營指標(biāo)呈現(xiàn)明顯的放緩與下滑態(tài)勢(shì)，增長動(dòng)能有所減弱。收入端，公司營收增速從2024年的22.2%大幅回落至2025年的5.9%，增長步伐顯著放緩。其中，核心的梅干零食業(yè)務(wù)在2025年收入已從9.7億元下滑至8.3億元，顯示出傳統(tǒng)主業(yè)的天花板效應(yīng)。
盈利層面上，毛利率連續(xù)下滑則更直觀地暴露了競(jìng)爭(zhēng)壓力。公司毛利率從2023年的37.1%持續(xù)下滑至2024年的36.5%，2025年進(jìn)一步降至34.8%，定價(jià)策略調(diào)整與原材料成本波動(dòng)持續(xù)壓縮盈利空間。2025年公司歸母凈利潤達(dá)1.82億元，同比增長23.3%，銷售凈利率也從2023年的7.5%提升至10.6%。不過利潤增長主要依靠銷售費(fèi)用率下降拉動(dòng)，該指標(biāo)三年內(nèi)從23.4%大幅回落至15.9%。費(fèi)用壓縮帶來的利潤提升缺乏長期持續(xù)性，公司整體盈利質(zhì)量仍有較大提升空間。
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