近日，上海證券交易所、深圳證券交易所聯(lián)合中國證券登記結算有限責任公司，發(fā)布了《股票質押式回購交易及登記結算業(yè)務辦法（2017年征求意見稿）》。

據有關負責人介紹，本次修訂主要包括三個方面：一是進一步聚焦服務實體經濟定位。明確融入方不得為金融機構或其發(fā)行的產品，融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，融入方首次最低交易金額不得低于500萬元，后續(xù)每次不得低于50萬元，不再認可基金、債券作為初始質押標的。二是進一步強化風險管理。明確股票質押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質押比例不超過50%。三是進一步規(guī)范業(yè)務運作。明確證券公司開展業(yè)務的資質條件，要求證券公司建立融入方信用風險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機制。

天風證券分析師劉晨明公開表示，股票質押新規(guī)征求意見稿至少在兩個方面吻合了金融工作會議的精神。一方面，服務實體是金融的“天職”。征求意見稿明確了通過股票質押融入資金應當用于實體經濟生產經營并專戶管理，但金融機構本身不能作為資金融入方。提高資金門檻則是為了限制散戶加杠桿行為，使得股票質押業(yè)務更多地為企業(yè)經營管理使用；另一方面，防風險、去杠桿的態(tài)度明確。質押率、質押比例、單一券商單個資管計劃質押比例的規(guī)定，都是出于這方面考慮。

“總體來看，股票質押征求意見稿，對存量業(yè)務幾乎沒有影響，對新增合約的影響也在可控范圍。同時，‘新老劃斷’的規(guī)定也給了市場足夠的緩沖。”劉晨明說，金融工作會議以來的一系列監(jiān)管動作，都有這樣的特點，即監(jiān)管的思路很明確，去杠桿的決心很堅決。經過去年底到今年初的市場震蕩，監(jiān)管手段會趨于溫和，以避免對市場形成過大沖擊。

興業(yè)證券策略分析師王德倫認為，短期內新規(guī)對部分質押比例較高的個股可能有所沖擊，從而擾動風險偏好，但整體影響依然可控。