“定增基金大多采取封閉的運(yùn)作模式，基金產(chǎn)品的封閉期基本在18個(gè)月，受限于減持新規(guī)，不少定增基金未來(lái)可能面臨產(chǎn)品到期，投資人大額贖回的局面，但基金公司手中定增得到的股票卻無(wú)法在到期日臨近期及時(shí)賣出，這意味著基金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”業(yè)內(nèi)人士指出。

《國(guó)際金融報(bào)》記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前定增基金總體規(guī)模超400億元。9月8日，財(cái)通多策略混合升級(jí)基金到期。該基金是減持新規(guī)后到期的第一只定增基金。除了財(cái)通升級(jí)，2017年內(nèi)還將有博時(shí)睿遠(yuǎn)定增、國(guó)投瑞銀瑞盛、信誠(chéng)鼎利定增、國(guó)泰融豐定增、招商增榮以及博時(shí)睿利定增共6只定增主題基金陸續(xù)到期。

為了避免定增基金產(chǎn)品到期后出現(xiàn)大額贖回的問(wèn)題，此前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)組織相關(guān)基金公司進(jìn)行了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試。上海一家基金公司相關(guān)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“我們公司之前已經(jīng)接受了兩次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，監(jiān)管層對(duì)公司的投研人士、基金后臺(tái)團(tuán)隊(duì)等都進(jìn)行了壓力測(cè)試，主要測(cè)試在定增產(chǎn)品到期后，公司能夠應(yīng)付多大的贖回壓力?！?/p>

9月6日，為規(guī)范證券投資基金投資流通受限股票的估值，保護(hù)基金份額持有人的利益，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)估值核算工作小組制定了《證券投資基金投資流通受限股票估值指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)?！吨敢芬?guī)定，估值日在證券交易所上市交易的同一股票的公允價(jià)值應(yīng)由基金管理人按照基金合同、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，參考該股票估值日收盤價(jià)、最近交易日收盤價(jià)或估值模型確定。

基金業(yè)協(xié)會(huì)此時(shí)出臺(tái)關(guān)于流通受限股估值的指引，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這是對(duì)到期定增基金產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的引導(dǎo)。截至9月8日，財(cái)通基金、九泰基金、博時(shí)基金3家基金公司已經(jīng)發(fā)布旗下部分基金產(chǎn)品調(diào)整估值的公告。值得注意的是，估值調(diào)整后，基金交易價(jià)格與基金凈值之間折溢價(jià)空間可能會(huì)發(fā)生一定變更。

財(cái)通基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“新的估值方式充分考慮了流通受限股票的歷史波動(dòng)率因素和限售因素。但是此次估值新政并不影響我們對(duì)標(biāo)的本身投資價(jià)值的判斷，只是影響了限售期間的估值水平，隨著投資標(biāo)的到期解禁，估值與實(shí)際投資價(jià)值差異將會(huì)消失。請(qǐng)大家切勿混淆，更不必恐慌?！?/p>