隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的收緊，不合規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)平臺現(xiàn)出原形，陸續(xù)“爆雷”。圖為上海一家網(wǎng)貸平臺“國誠金融”跑路后的辦公室場景。

東方IC圖

隨著越來越多網(wǎng)貸平臺接入中國互金協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺（下稱“信披系統(tǒng)”），網(wǎng)貸平臺的運(yùn)營情況、治理信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也漸露真容，一些網(wǎng)貸平臺有些“不務(wù)正業(yè)”。

據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，96家公布2016年財(cái)報(bào)的平臺中，38家平臺有“投資收益”，78家平臺有“營業(yè)外收入”，其中，18家平臺“營業(yè)外收入”細(xì)分說明中有提及補(bǔ)貼或政府補(bǔ)貼。在分析人士看來，對于網(wǎng)貸平臺來說，若核心盈利能力缺失，則持續(xù)發(fā)展能力令人質(zhì)疑。

盈利不靠主業(yè)，那么，網(wǎng)貸平臺的風(fēng)控業(yè)務(wù)呢？

據(jù)《國際金融報(bào)》記者了解，部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將最耗費(fèi)精力的風(fēng)控和貸后環(huán)節(jié)都“承包”出去。某位不愿具名的網(wǎng)貸行業(yè)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，如果將深度的風(fēng)控外包，核心數(shù)據(jù)在人家手上，“相當(dāng)于平臺被卡了脖子”。

如何盈利？

38家有“投資收益” 78家有“營業(yè)外收入”

截至記者發(fā)稿時(shí)，已有100家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)接入信披系統(tǒng)，其中，96家網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)公布了2016年的財(cái)報(bào)。

據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有50家平臺在2016年實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)到52%。拔得頭籌的分別是宜人貸、微貸網(wǎng)、宜信惠民以及愛錢進(jìn)。

不過，部分網(wǎng)貸平臺實(shí)現(xiàn)盈利并非依靠主營業(yè)務(wù)收入，而是依靠“投資收益”、“營業(yè)外收入”等項(xiàng)目。

據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，上述96家公布財(cái)報(bào)的平臺中， 38家平臺的“投資收益”顯示為非零，其中，“投資收益”超百萬的平臺有11家，超千萬的有4家，2家平臺“投資收益”甚至超過了當(dāng)年的營收。具體來看，海融易營業(yè)總收入僅為12.03萬元，而投資收益為1.35億元；抱財(cái)網(wǎng)營業(yè)總收入為421.5萬元，而投資收益卻達(dá)到了5311.92萬元。

《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，共有19家平臺出現(xiàn)了投資收益大于凈利潤的情況，其中大部分平臺的凈利潤都顯示為負(fù)，意味著其主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了虧損。其中，西安方元在線（方元金服）的投資收益最高達(dá)到了268萬元，而當(dāng)年的凈利潤虧損408.33萬元。

有平臺在財(cái)報(bào)中明確表示，“投資收益”來源于理財(cái)收益，包括基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等。例如，東方匯財(cái)報(bào)披露，2016年通過購買銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得316.65萬元的投資收益。而在2015年，東方匯購買銀行理財(cái)產(chǎn)品也獲得了296.27萬元的投資收益?？梢姡徺I銀行理財(cái)產(chǎn)品是東方匯獲得投資收益的穩(wěn)定來源。不過，記者注意到，大多數(shù)平臺并未在財(cái)報(bào)中披露“投資收益”的具體來源。

此外，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，有部分平臺獲得了補(bǔ)貼等營業(yè)外收入。在96家平臺公布的2016年財(cái)報(bào)中，有78家平臺有“營業(yè)外收入”，其中，18家平臺“營業(yè)外收入”細(xì)分說明中有提及補(bǔ)貼或政府補(bǔ)貼。

如何風(fēng)控？

不少網(wǎng)貸平臺風(fēng)控環(huán)節(jié)依賴外部合作伙伴

除了依靠投資收益拉動業(yè)績之外，部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)將風(fēng)控這一最重要的流程也“承包”出去了。

《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，壹佰金融在信披系統(tǒng)披露的基本信息顯示，與其合作的第三方機(jī)構(gòu)共有5家。

鏈鏈金融披露信息顯示，其合作方北京海大富林融資擔(dān)保有限公司主要負(fù)責(zé)“為平臺出借方和借款方之間的借款提供信息審核及擔(dān)保服務(wù)”。

對此，某不愿具名的網(wǎng)貸行業(yè)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，目前平臺的風(fēng)控有兩種情況：一種是平臺自己做資產(chǎn)端、自己做風(fēng)控；另一種是平臺的資產(chǎn)是合作方提供的，主要是合作方做風(fēng)控，平臺做二次風(fēng)控。

事實(shí)上，網(wǎng)貸行業(yè)目前較為流行的聯(lián)合貸款模式，就是由不同的主體負(fù)責(zé)獲客、風(fēng)控、資金等環(huán)節(jié)。

然而，在整個(gè)貸款流程中，風(fēng)控是最核心的環(huán)節(jié)。

上述人士認(rèn)為，如果將深度的風(fēng)控外包，核心數(shù)據(jù)在人家手上，“相當(dāng)于平臺被卡了脖子”。

事實(shí)上，有不少網(wǎng)貸平臺在風(fēng)控流程環(huán)節(jié)依賴外部合作伙伴?！凹词故怯泻軓?qiáng)風(fēng)控能力的平臺，也非常需要和這些機(jī)構(gòu)合作，尤其是征信這塊”。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，很多P2P網(wǎng)貸平臺缺乏的不是數(shù)據(jù)，而是對數(shù)據(jù)精準(zhǔn)恰當(dāng)?shù)姆治?，這就需要構(gòu)建合適的計(jì)量模型進(jìn)行有效的量化分析，從而能提高平臺甄別貸款申請的效率，降低投資者面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

“當(dāng)模型跑完，數(shù)據(jù)都出來了之后，如何解釋這些數(shù)據(jù)代表什么，理解數(shù)據(jù)帶來的結(jié)果，這些工作只有人能做到，機(jī)器做不到?！贝饲?，英國精算師協(xié)會CEO Derek Cribb在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)，如此解釋大數(shù)據(jù)對企業(yè)帶來的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)。

貸后如何監(jiān)控？

圖省事，直接引入外部擔(dān)保機(jī)構(gòu)

除了風(fēng)控“外包”之外，也有部分平臺在貸后環(huán)節(jié)省了力氣。

據(jù)西安北創(chuàng)（小豬生財(cái)）披露的信息，與其合作的第三方機(jī)構(gòu)共有4家，其中百融金服“為西安北創(chuàng)在貸前、貸中、貸后借款人資格審查及反詐騙提供查詢服務(wù)”。

而安心貸與長安銀科資產(chǎn)管理有限公司（下稱“長安資管”）的合作方式，則是“如果安心貸出現(xiàn)逾期不良資產(chǎn)，將按照約定把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給長安資管，由長安資管為安心貸提供流動性支持”。

《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，海金倉、鏈鏈金融、閑錢寶、理想寶、合拍在線、西安方元在線這6家平臺都引入了外部的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，網(wǎng)貸行業(yè)的擔(dān)保模式已經(jīng)逐漸淡出主流業(yè)務(wù)。2015年河北融投違約事件，讓業(yè)界意識到擔(dān)保模式并不如想象中的可靠。2015年7月，中國人民銀行等十部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確網(wǎng)貸平臺的信息中介性質(zhì)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

另外，銀監(jiān)會《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》第十條規(guī)定，禁止網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)直接或變相向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息。