其次是關(guān)于管理費(fèi)的調(diào)降。不同于交易傭金的抽屜協(xié)議，管理費(fèi)收入是擺在桌面上的生意。這是第一階段費(fèi)率改革的重點(diǎn)工作，目前大部分公司已將主動(dòng)權(quán)益類基金的管理費(fèi)與托管費(fèi)分別下調(diào)至1.2%與0.2%以下。

接下來(lái)，將是基金銷售環(huán)節(jié)的改革，主要包括申購(gòu)費(fèi)、尾隨傭金、銷售服務(wù)費(fèi)等方面的調(diào)整。根據(jù)此前監(jiān)管要求，相關(guān)改革措施涉及規(guī)則修訂，將于2024年底前完成。

當(dāng)前不同渠道對(duì)于基金申購(gòu)費(fèi)的折扣力度不一。互聯(lián)網(wǎng)渠道最低可以做到一折，而多數(shù)銀行渠道的基金申購(gòu)費(fèi)沒(méi)有打折。根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)將引導(dǎo)基金銷售機(jī)構(gòu)對(duì)公募基金認(rèn)申購(gòu)費(fèi)用加大折扣力度。

銷售環(huán)節(jié)的改革還包括：進(jìn)一步降低基金管理人尾隨傭金，并研究不同類型基金產(chǎn)品設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限；規(guī)范銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售服務(wù)費(fèi)的收?。谎芯繉?shí)施按照投資者持有基金期限設(shè)置階梯下降的費(fèi)率模式等。

此外，關(guān)于費(fèi)率相關(guān)信息的披露要求也將被強(qiáng)化。未來(lái)，基金產(chǎn)品資料概要、基金年報(bào)都將更清晰地展示基金產(chǎn)品的各項(xiàng)費(fèi)用，包括基金公司收了多少管理費(fèi)，支出多少尾隨傭金，證券交易傭金支出怎么分配等等。這部分改革預(yù)計(jì)將于2023年底之前完成。

縱覽此次基金降費(fèi)在全行業(yè)的傳導(dǎo)及影響：管理費(fèi)下調(diào)后，基金公司首當(dāng)其沖；后續(xù)認(rèn)購(gòu)費(fèi)率和尾傭比例的調(diào)整將對(duì)銷售渠道，尤其是銀行、券商等傳統(tǒng)銷售渠道的基金業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響（主要為申購(gòu)費(fèi)率的折扣），而基金公司方面將受益于尾傭比例的調(diào)降；后續(xù)對(duì)交易傭金費(fèi)率調(diào)整，則將對(duì)券商研究所產(chǎn)生巨大沖擊。

中信證券對(duì)降費(fèi)后的影響進(jìn)行了測(cè)算：管理費(fèi)方面，公募基金行業(yè)管理費(fèi)收入下降約9%，頭部主動(dòng)權(quán)益基金公司管理費(fèi)下降5%-15%；托管費(fèi)方面，行業(yè)托管費(fèi)收入下降幅度為7.5%?！霸诠芾碣M(fèi)調(diào)降以后，中國(guó)頭部公募基金的凈利率和ROE（凈資產(chǎn)收益率）已經(jīng)基本與國(guó)際頭部資管機(jī)構(gòu)相當(dāng)，我們認(rèn)為頭部機(jī)構(gòu)保持合理的利潤(rùn)率和資本回報(bào)率水平是行業(yè)健康發(fā)展的必要條件。”