黃金按不住了(5)
總之，從長期維度看，美元主導地位的削弱就是支撐黃金向上的主要邏輯。但中短期來看，黃金也存在危險的一面。
黃金也有危險的一面
（1）美國大選落地：市場資金已搶先交易特朗普上臺預期，我們必須警惕這種邏輯已經(jīng)被部分透支。
美國大選的全民投票日是11月5日，美聯(lián)儲的議息會議將在11月6日舉行。需要警惕的是，隨著這些關鍵日期的臨近，市場可能隨時出現(xiàn)高位獲利回吐或“買預期、賣事實”的調整風險。
（2）降息幅度不及預期：美聯(lián)儲貨幣政策將在11月8日和12月19日揭曉。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲到11月降息25個基點的概率為91.1%，到12月累計降息50個基點的概率為68.3%。如果實際降息幅度不及預期，將會導致金價回落。
（3）地緣政治緊張局勢緩解，避險需求降低：如果國際局勢趨于穩(wěn)定（如戰(zhàn)爭結束、重大沖突解決），投資者避險情緒減弱，黃金需求可能減少，導致價格下跌。
（4）美聯(lián)儲加息風險：歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價格與美債實際收益率呈現(xiàn)高度的負相關關系。當美聯(lián)儲加息，美債的實際收益率上升，持有黃金的機會成本增加，導致資金流向收益更高的美債，金價因此承壓。實際利率的高低由名義利率和通脹率決定，若加息幅度超出預期，金價可能大幅回落。
（5）全球經(jīng)濟增長預期提升：當全球經(jīng)濟形勢好轉，投資者對避險資產(chǎn)（如黃金）的需求減少，資金流向風險資產(chǎn)，導致黃金需求下降。特別是在經(jīng)濟增長和通脹壓力較低的環(huán)境中，黃金吸引力可能會減弱。
我們認為，事件（1）、（2）和（3）對金價短期影響較大，但持續(xù)時間通常不長；事件（4）和（5）短期內(nèi)發(fā)生的概率較低，但一旦發(fā)生，對金價的影響將更為深遠且持久。
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