社融大幅度增長,從整體上來看,一般意味著實體經(jīng)濟新借的錢比較多,接下來的經(jīng)濟活動大概率會更活躍,整體經(jīng)濟也可能更有活力。
但體檢報告不能看整體,“經(jīng)濟機體”中各項器官的健康狀況也非常關鍵。換言之,除了總體數(shù)據(jù),我們更要看細分指標。
在這些指標中,首先就有三項數(shù)據(jù)要單拎出來,它們在社融規(guī)模中的金額權重占到了約80%。
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第一,政府債券凈融資6933億元,同比多增加了3986億元,占到社融同比增量的68%。
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第二,企業(yè)貸款增加4.78萬億元,企業(yè)的短期貸款同比多增2800億元,中長期貸款同比多增1500億元。
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第三,居民貸款增加4438億元,同比少增加了5363億元。
從“器官”數(shù)據(jù)來看,我們的“經(jīng)濟體魄”健康程度如何?我們專門邀請了一些專家,解讀這份開年的經(jīng)濟體檢報告,來看看他們都有什么樣的觀點吧。
大頭有話說
張楠
漸近投資研究院首席研究員
1月份的社融實現(xiàn)了每年都有的“開門紅”。
1.
從社融存量同比來看,政府債券仍然是社融中的主要支撐項,剔除政府債券之后,社融存量同比仍然處于歷史低位??紤]到企業(yè)和居民風險偏好暫時不具備反轉(zhuǎn)向上的趨勢,因此今年上半年這一數(shù)據(jù)可能會維持低位徘徊。
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