中國經(jīng)濟2025年第一份“體檢報告”(3)
社融大幅度增長，從整體上來看，一般意味著實體經(jīng)濟新借的錢比較多，接下來的經(jīng)濟活動大概率會更活躍，整體經(jīng)濟也可能更有活力。
但體檢報告不能看整體，“經(jīng)濟機體”中各項器官的健康狀況也非常關鍵。換言之，除了總體數(shù)據(jù)，我們更要看細分指標。
在這些指標中，首先就有三項數(shù)據(jù)要單拎出來，它們在社融規(guī)模中的金額權重占到了約80%。
◎
第一，政府債券凈融資6933億元，同比多增加了3986億元，占到社融同比增量的68%。
◎
第二，企業(yè)貸款增加4.78萬億元，企業(yè)的短期貸款同比多增2800億元，中長期貸款同比多增1500億元。
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第三，居民貸款增加4438億元，同比少增加了5363億元。
從“器官”數(shù)據(jù)來看，我們的“經(jīng)濟體魄”健康程度如何？我們專門邀請了一些專家，解讀這份開年的經(jīng)濟體檢報告，來看看他們都有什么樣的觀點吧。
大頭有話說
張楠
漸近投資研究院首席研究員
1月份的社融實現(xiàn)了每年都有的“開門紅”。
1.
從社融存量同比來看，政府債券仍然是社融中的主要支撐項，剔除政府債券之后，社融存量同比仍然處于歷史低位?？紤]到企業(yè)和居民風險偏好暫時不具備反轉(zhuǎn)向上的趨勢，因此今年上半年這一數(shù)據(jù)可能會維持低位徘徊。
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