今年政府工作報(bào)告提出，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。國新辦舉行的吹風(fēng)會(huì)上，政府工作報(bào)告起草組成員、國務(wù)院研究室副主任陳昌盛表示，“穩(wěn)住樓市股市被寫進(jìn)總體要求，這是第一次?！?/p>

“穩(wěn)住樓市股市”近來出現(xiàn)在諸多重要會(huì)議上，從中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到政府工作報(bào)告，這定調(diào)了樓市股市下一階段的發(fā)展方向。截至3月5日收盤，中國A股總市值已超100萬億元。政府工作報(bào)告為何要提“穩(wěn)住股市”？背后有哪些深意？又將產(chǎn)生怎樣的影響？

作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”，股市直接影響著企業(yè)融資、居民財(cái)富、社會(huì)預(yù)期、資源配置效率等。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，將穩(wěn)股市作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，對當(dāng)前正處經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期的中國而言，有重要意義。從內(nèi)部看，我們面臨的經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固、有效需求不足等問題，都需要穩(wěn)住股市，進(jìn)而穩(wěn)住企業(yè)、居民的“錢袋子”。

因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，離不開資本市場的支持。穩(wěn)住股市，就是暢通了高新企業(yè)的融資渠道。長期以來，我國的金融市場以商業(yè)銀行等間接融資機(jī)構(gòu)為主體，然而，科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資需求往往更渴望直接融資。穩(wěn)住股市有利于為科技創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)造更好的直接融資環(huán)境，從而引導(dǎo)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

2025年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重是擴(kuò)內(nèi)需，特別是補(bǔ)上“消費(fèi)短板”，也需要穩(wěn)住股市。政府工作報(bào)告提出，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。促進(jìn)消費(fèi)和投資更好結(jié)合，加快補(bǔ)上內(nèi)需特別是消費(fèi)短板，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨。股市是居民重要的投資渠道之一，我國有超2億股民、7億基民，穩(wěn)住股市就穩(wěn)住了居民消費(fèi)的底氣和信心。房產(chǎn)、股票市場作為居民財(cái)富蓄水池，不僅是穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的重中之重，也是年初以來居民預(yù)期和內(nèi)需持續(xù)偏弱的核心因素。因此，穩(wěn)住股市，通過居民財(cái)富效應(yīng)的修復(fù)促進(jìn)消費(fèi)復(fù)蘇，將是提振消費(fèi)擴(kuò)大國內(nèi)需求的主線之一。

從外部看，我們面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的環(huán)境，也需要內(nèi)在穩(wěn)定性強(qiáng)的A股市場，有助于防范化解外部沖擊，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。業(yè)內(nèi)預(yù)見，“穩(wěn)住股市”目標(biāo)的背后，將是一場步入深水區(qū)的改革，既需要政策層的勇氣與智慧，更考驗(yàn)市場參與者的理性與定力。各方普遍認(rèn)為，這是中國資本市場走向成熟、走向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。

針對資本市場，政府工作報(bào)告不僅強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)市場的核心目標(biāo)，還提出了諸多實(shí)招，包括深化投融資綜合改革、推動(dòng)中長期資金入市、優(yōu)化股票發(fā)行與并購重組制度、加快創(chuàng)業(yè)投資與耐心資本發(fā)展等，勾勒出一幅全面提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的新藍(lán)圖。中長期資金入市，是資本市場平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。今年政府工作報(bào)告明確指出“大力推動(dòng)中長期資金入市”，直面當(dāng)前資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題。

證監(jiān)會(huì)主席吳清近日撰文稱，將會(huì)同中國人民銀行等相關(guān)方面更好發(fā)揮兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效用，豐富穩(wěn)市政策工具，做好增量政策儲備。全國政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸建議，把促進(jìn)養(yǎng)老金等長期資金入市作為當(dāng)前重點(diǎn)工作。政府工作報(bào)告還提出，優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)等的支持。2024年，人民銀行創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)互換便利和股票回購增持再貸款提振股市預(yù)期，中信證券認(rèn)為，人民銀行可能會(huì)繼續(xù)加大這些工具的操作力度，也不排除創(chuàng)設(shè)新工具的可能性。

政府工作報(bào)告特別提及，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。在全國政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東看來，ETF、中央?yún)R金、保險(xiǎn)資金、耐心資本等都可以作為穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)的戰(zhàn)略性儲備力量，這些資金將起到穩(wěn)定市場功能。在穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)方面，全國人大代表、清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒則建議，未雨綢繆建立應(yīng)急機(jī)制和預(yù)警機(jī)制，以應(yīng)對潛在風(fēng)險(xiǎn)，確保市場韌性。值得注意的是，“戰(zhàn)略性力量儲備”除了現(xiàn)有的國家隊(duì)救市資金、“救機(jī)構(gòu)”的金融穩(wěn)定保障基金外，或指向危急時(shí)刻直接“救市場”的股市平準(zhǔn)基金。去年9月，中國人民銀行行長潘功勝在回應(yīng)記者提問時(shí)表示，正在研究平準(zhǔn)基金的創(chuàng)設(shè)。

在需求側(cè)的改革之外，政府工作報(bào)告在供給側(cè)提出“股票發(fā)行上市和并購重組制度”。國泰君安分析師方奕指出，此舉有望改善企業(yè)融資需求兼顧平衡一二級市場，同時(shí)優(yōu)化投融資市場生態(tài)，提高資本市場效率。吳清提到，目前證監(jiān)會(huì)正在抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場改革總體實(shí)施方案，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。

重磅會(huì)議釋放強(qiáng)烈信號，市場人士對于A股整體向好、持續(xù)回暖充滿期待。廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福分析認(rèn)為，報(bào)告中關(guān)于資本市場的內(nèi)容較2024年明顯增多，表態(tài)更加積極有為，響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“投融資端綜合改革”與“中長期資金入市”，預(yù)計(jì)2025年增量政策落地可期。東吳證券分析師蘆哲認(rèn)為，一系列政策組合拳，有助于穩(wěn)定資本市場預(yù)期和信心。他預(yù)計(jì)，今年政策重點(diǎn)在于平衡資本市場的投資功能與融資功能，解決當(dāng)前市場存在的“重融資輕投資”問題，推動(dòng)形成投融資良性循環(huán)的生態(tài)。