燒錢(qián)十年蔚來(lái)有沒(méi)有未來(lái) 盈利之路艱難前行(2)

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2025-03-18 23:21:56 車(chē)家號(hào)

問(wèn)題在于蔚來(lái)在研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)上的巨額投入。三季度的研發(fā)費(fèi)用為33.19億元，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用41.09億元，兩項(xiàng)累計(jì)超過(guò)70億元。2023年全年研發(fā)投入為134.3億元，同比增長(zhǎng)23.9%，連續(xù)兩年突破百億。銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用為128.8億元，今年前三季度已超過(guò)100億元。這兩項(xiàng)支出不斷吞噬利潤(rùn)。新平臺(tái)和子品牌研發(fā)、智駕方面的投入必不可少，但涉及面太廣，如手機(jī)業(yè)務(wù)和換電模式建設(shè)。按計(jì)劃，2024年新增1000座換電站，每座成本300萬(wàn)元，單這一項(xiàng)就是30億元投入。此外，蔚來(lái)引以為傲的“海底撈”式服務(wù)也是一筆巨大投入，近年來(lái)蔚來(lái)已逐漸取消部分免費(fèi)權(quán)益以降低成本。

降本對(duì)蔚來(lái)來(lái)說(shuō)非常困難。要改善虧損甚至實(shí)現(xiàn)盈利，李斌寄希望于樂(lè)道和螢火蟲(chóng)兩個(gè)子品牌。樂(lè)道和平價(jià)品牌螢火蟲(chóng)將是蔚來(lái)走量的關(guān)鍵。假設(shè)蔚來(lái)品牌的銷(xiāo)量與今年持平或微增，那么實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻倍的大頭都在樂(lè)道和螢火蟲(chóng)身上。樂(lè)道的第一款車(chē)L60依靠BaaS方案將入門(mén)價(jià)格拉到了15萬(wàn)元左右，市場(chǎng)反饋不錯(cuò)。但未來(lái)更貴的新車(chē)能否快速上量仍不確定。螢火蟲(chóng)則面臨精品純電小車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)難以成功的困境。即使通過(guò)BaaS將購(gòu)車(chē)門(mén)檻拉低到10萬(wàn)元左右，價(jià)格越低的受眾群體越追求實(shí)用性，螢火蟲(chóng)能否吸引平價(jià)用戶群體還需觀察。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和外部環(huán)境留給蔚來(lái)的時(shí)間不多。各家的爆款車(chē)型熱銷(xiāo)勢(shì)頭通常不超過(guò)一年，新車(chē)上市后還需經(jīng)歷1-2個(gè)月的產(chǎn)能爬坡。因此，蔚來(lái)的銷(xiāo)量目標(biāo)或許過(guò)于樂(lè)觀。即使銷(xiāo)量達(dá)標(biāo)，這兩個(gè)主打平價(jià)或低價(jià)的子品牌能否填補(bǔ)巨額虧損也是未知數(shù)。

李斌多次給出盈利時(shí)間表，但實(shí)際效果不佳。多家機(jī)構(gòu)對(duì)蔚來(lái)的預(yù)測(cè)也不甚樂(lè)觀。交銀國(guó)際和開(kāi)源證券認(rèn)為，蔚來(lái)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正的難度極大。內(nèi)外多重挑戰(zhàn)疊加下，蔚來(lái)想要實(shí)現(xiàn)預(yù)設(shè)的目標(biāo)難度超出預(yù)期。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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