健身的人越多，Keep的日子越難盈利困境加劇(4)

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2025-04-15 17:08:55 新浪財經(jīng)

2023年，頂著“運動科技第一股”的光環(huán)上市，Keep卻低調(diào)得連慶祝儀式都省去。早在2021年，Keep籌備IPO的消息就已傳開，從美股到港股，一波三折的坎坷過后，Keep來不及品嘗上市的喜悅，就已經(jīng)踏上了自證價值的苦旅，不到兩年股價下跌了超過八成。但蒸發(fā)的財富背后，變化的不是Keep本身，而是資本市場的風向。Keep的前半生寫滿了不期而遇的驚喜。初創(chuàng)時期趕上體育運動創(chuàng)業(yè)風潮爆發(fā)前夜，業(yè)務瓶頸又遇三年疫情化解，加上九輪融資連續(xù)催肥，Keep還沒摸清賺錢的門道，就已經(jīng)敲響了港交所的大鑼。

早年王寧曾斷言，如果Keep在2016年還不能盈利，就沒什么機會了。Keep加倍努力琢磨創(chuàng)收渠道，會員制、健身產(chǎn)品陸續(xù)上線，眼見線上業(yè)務進展緩慢，Keep也曾改道線下，開辦Keepland健身中心，但很快就因降本而關(guān)停。后來Keep采用折中方案，與健身房合作，帶教練入駐，提供49元/節(jié)的Keep優(yōu)選課程，結(jié)果也七零八落，在財報中的存在感稀薄。招股書里連綿不斷的虧損業(yè)績與緩慢爬坡的用戶規(guī)模歷歷在目，饒是王寧也要感慨投資人的雅量。

Keep的上市正趕上中概互聯(lián)網(wǎng)的余暉，扎堆的“第一股”珠玉在前，流血上市、前途未卜的Keep乍一看并不惹眼。但潮起潮落只在一瞬間，先圈地后盈利的劇本轉(zhuǎn)眼就被投資人厭棄，資本市場變得空前務實，暴發(fā)戶一夜成難民。不止Keep，從知乎、荔枝到映客，僥幸上岸的前輩都活得捉襟見肘。Keep上市后三個月，頭頂“生鮮電商第一股”的每日優(yōu)鮮收到退市通知，細分市場用規(guī)模效應換議價權(quán)的敘事被證偽；同一時期，垂直領(lǐng)域的強需求變現(xiàn)邏輯也不再靈驗，做聲音和垂直交友業(yè)務的荔枝、Blued紛紛變成直播公司，一如勸學失敗的Keep改行賣低脂雞胸肉。

只有天賦異稟的泡泡瑪特完成了從1200億暴跌到200億、再漲回1200億的高難度仰臥起坐，它的輝煌與Keep的落魄兩相對照，講述了一個極其樸素的道理：比起花錢受罪，人們還是更愿意為快樂付費。漲潮時，人人都未來可期；退潮后，各自現(xiàn)出原形。Keep是相對幸運的那一個。2019-2023年，中國健身訓練市場規(guī)模年均復合增長率達到11.19%，健身人群滲透率也從18.3%提升至24.4%。人到中年在健身房和公園跑道狹路相逢，國內(nèi)健身需求的增長似乎給Keep打開了更大的想象空間。但從“健身人群”到“線上健身內(nèi)容付費用戶”的距離有多遙遠，只有倉促間All in AI的Keep知道。

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