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李迅雷：為何我一直看好黃金貨幣超發(fā)下的避險(xiǎn)選擇

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2025-04-22 08:21:04 期貨投資那點(diǎn)事

2016年4月初，我剛開設(shè)微信公眾號(hào)不久，便積極寫作。當(dāng)時(shí)股市機(jī)會(huì)不多，人民幣經(jīng)歷了九年升值后開始貶值，大家換美元的熱情較高。但我對(duì)一致預(yù)期持懷疑態(tài)度，于是寫了《換美元不如買黃金》一文，指出各國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不振采取了超發(fā)貨幣的對(duì)策，導(dǎo)致貨幣增速遠(yuǎn)超黃金產(chǎn)量。

原本以為這一觀點(diǎn)無可爭(zhēng)辯，但留言中批評(píng)居多。我再次撰文《再論換美元不如買黃金》，試圖平息爭(zhēng)論，卻引發(fā)更大爭(zhēng)議。有人質(zhì)疑黃金的歷史周期、實(shí)物投資金需求量與金價(jià)走勢(shì)的關(guān)系，還有人認(rèn)為黃金只有消費(fèi)屬性，沒有貨幣屬性。甚至有人提到巴菲特不買黃金的原因是其不能產(chǎn)生利息，只能靠高價(jià)賣出盈利。還有人預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，使美元走強(qiáng)，黃金疲軟。也有人認(rèn)為黃金作為消費(fèi)品可以長(zhǎng)期持有，但交易費(fèi)用高，不適合保值增值。

這些質(zhì)疑促使我深入研究黃金。我發(fā)現(xiàn)黃金作為一種避險(xiǎn)和保值工具具有長(zhǎng)期持有價(jià)值。從2016年開始，我一直推薦黃金，并通過探索其上漲的深層原因來理解表象背后的本質(zhì)。

研究二戰(zhàn)后的全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)現(xiàn)，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，大部分國(guó)家通過財(cái)政部門發(fā)債緩解失衡，然后由央行購(gòu)買國(guó)債，形成貨幣超發(fā)。美國(guó)的量化寬松政策導(dǎo)致債務(wù)沉重，而日本央行持有的本國(guó)國(guó)債比重更高。我國(guó)央行持有國(guó)債比例較低，意味著未來增持空間較大。

政府舉債目的是解決經(jīng)濟(jì)失衡問題，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲、貧富差距擴(kuò)大等問題往往需要改革才能解決。然而，改革阻力大，貨幣超發(fā)成為一種相對(duì)容易的方式。新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元整體貶值幅度達(dá)90%以上，而美元又對(duì)黃金貶值90%以上。全球貨幣普遍超發(fā)和貶值，增加了人們對(duì)黃金的需求。

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