大V：寧德時代赴港上市劍指歐洲募資超230億港元(3)

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2025-05-21 04:53:44 金融界

除了匈牙利項目外，寧德時代已在德國圖林根建有電池工廠，未來也將在西班牙等地推進(jìn)區(qū)域業(yè)務(wù)合作。

據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2024年全球電動汽車銷量同比增長25%至1700萬輛，動力電池年需求首次突破1太瓦時（TWh）。同時，全球儲能裝機(jī)規(guī)模也在迅猛攀升，2024年新增儲能裝機(jī)量達(dá)205 GWh，同比增長53%。這些數(shù)據(jù)表明，無論是電動車動力電池還是儲能電池，市場對電池的需求正持續(xù)高速增長。作為行業(yè)龍頭，寧德時代深度受益于此趨勢。

寧德時代在產(chǎn)品技術(shù)方面具有優(yōu)勢?！镑梓腚姵亍钡热^產(chǎn)品體現(xiàn)了其在電池集成和能量密度上的領(lǐng)先地位；公司不斷推陳出新，如2023年發(fā)布的“神行”超充電池、2025年發(fā)布的“Naxtra鈉離子”電池品牌。這些產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新不僅鞏固了寧德時代在高端動力電池領(lǐng)域的口碑，也為其打開了新的市場空間。

盡管市場空間廣闊，寧德時代的盈利模式正受到價格戰(zhàn)的挑戰(zhàn)。近年來電池行業(yè)競爭白熱化，主機(jī)廠壓價趨勢明顯。2024年在新能源汽車終端大打價格戰(zhàn)的背景下，寧德時代動力電池和儲能電池銷量分別增長18.85%和34.32%，但對應(yīng)營業(yè)收入?yún)s同比下滑11.3%和4.4%——這意味著單位電池價格顯著下降。激烈競爭中，寧德時代甚至在2023年第三季度對車企客戶提供了返利支持，以幫助下游降本。所幸受益于鋰礦價格暴跌和成本管控加強，公司毛利率未出現(xiàn)大幅下降。

但不可忽視的是，一旦原材料價格回升或競爭進(jìn)一步加劇，電池業(yè)務(wù)“高投入、低回報”的風(fēng)險便會凸顯。電池行業(yè)的價格內(nèi)卷正在侵蝕利潤空間，寧德時代的盈利模式面臨的潛在風(fēng)險需要持續(xù)通過技術(shù)升級和成本優(yōu)化來抵御價格戰(zhàn)的沖擊。

寧德時代的客戶生態(tài)也在發(fā)生變化。眾多頭部整車廠正嘗試打造自有電池供應(yīng)鏈，以降低對寧德時代的依賴。特斯拉的4680電池開始量產(chǎn)，蔚來也投入自研高性能電池，寶馬、大眾等歐美車企則扶持Northvolt等本土電池企業(yè)崛起。目前，寧德時代前五大客戶的營收占比已從過去的60%降至50%，客戶更加多元分散。當(dāng)整車廠有了替代選擇，寧德時代在合同談判中的地位難免下滑，被迫以更具競爭力的價格和服務(wù)來留住訂單。

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