高盛：日債崩盤推動了美債大跌全球債市震蕩加劇

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-25 12:24:25 華爾街見聞

本周全球債市最引人注目的并非美債飆升，而是日本國債市場的劇烈震蕩。高盛最新研報(bào)揭示，日本長期國債收益率的“崩盤式”上漲，是導(dǎo)致美債大跌的幕后推手。

24日，據(jù)追風(fēng)交易臺消息，高盛認(rèn)為，日本長期國債收益率飆升的核心原因在于供需嚴(yán)重失衡。壽險(xiǎn)公司因久期缺口擴(kuò)大而需求銳減，加上政府財(cái)政擔(dān)憂加劇以及資產(chǎn)密集型再保險(xiǎn)交易引發(fā)的拋售，共同構(gòu)筑了長期國債市場的拋壓。這些因素導(dǎo)致日本國債市場買家稀少，流動性極差，即便日本央行持有大量國債也無力回天。

高盛還強(qiáng)調(diào)，雖然日本國債拋售目前尚未傳導(dǎo)至日本股市或匯市，但其對全球債市的溢出效應(yīng)已愈發(fā)顯著。數(shù)據(jù)顯示，自今年年初以來，30年期日本國債已為G4（美、歐、日、英）國家收益率貢獻(xiàn)了約80個基點(diǎn)的上行壓力，成為最大的看跌動能來源。這意味著，過去一個月美國國債收益率的飆升，很可能大部分是日本長期國債市場動蕩的“副產(chǎn)品”。

展望未來，日本國債市場的波動性仍將持續(xù)。盡管日本政府可能考慮減少長期國債發(fā)行或回購，但高盛認(rèn)為，若無實(shí)質(zhì)性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)對高通脹，這種波動將反復(fù)出現(xiàn)。日本央行的貨幣政策走向，特別是其量化緊縮路徑的調(diào)整，將成為短期內(nèi)影響市場走勢的關(guān)鍵。

高盛日本利率交易員Yusuke Ochi指出，日本長期國債收益率近期急劇上漲，主要原因在于供需平衡的顯著惡化，這包括壽險(xiǎn)公司需求的變化以及久期缺口的收緊，并且這種趨勢并非短期現(xiàn)象。壽險(xiǎn)公司的久期缺口已處于負(fù)值區(qū)域，因此難以持續(xù)產(chǎn)生對長期國債的需求。特別是在新償付能力規(guī)則下的負(fù)債折現(xiàn)曲線使40年期國債天然買家稀少。此外，一些過去的買家甚至已轉(zhuǎn)變?yōu)槿毡緡鴤膬糍u家，導(dǎo)致供需前景極度悲觀。

12 3 全文共 3 頁下一頁

關(guān)閉

高盛：日債崩盤推動了美債大跌 全球債市震蕩加劇

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

高盛：日債崩盤推動了美債大跌全球債市震蕩加劇