5月社融數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)熱度回升

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2025-06-16 10:45:13 鈦媒體APP

5月社融數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)！近日，中國人民銀行發(fā)布了5月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，政府債成為拉動(dòng)社會(huì)融資增長的主要力量，企業(yè)與個(gè)人貸款量也有所增加，反映出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化。

截至2025年5月末，廣義貨幣（M2）余額為325.78萬億元，同比增長7.9%；狹義貨幣（M1）余額為108.91萬億元，同比增長2.3%。社會(huì)融資規(guī)模存量為426.16萬億元，同比增長8.7%。1-5月，社會(huì)融資規(guī)模增量為18.63萬億元，同比多增3.83萬億元。5月單月，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.29萬億元，同比多增2247億元。

M1統(tǒng)計(jì)口徑包括流通中貨幣、單位和個(gè)人活期存款以及非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰表示，M1同比增長2.3%，雖然仍處低位，但已顯現(xiàn)積極信號(hào)，可能反映出企業(yè)短期交易活動(dòng)回暖。制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月站上榮枯線，帶動(dòng)經(jīng)營性資金周轉(zhuǎn)需求。財(cái)政支出提速效應(yīng)顯現(xiàn)，特別國債資金撥付使用加速，推動(dòng)機(jī)關(guān)團(tuán)體存款向企業(yè)活期轉(zhuǎn)化。房地產(chǎn)局部松動(dòng)，重點(diǎn)城市限購政策調(diào)整后，二手房交易活躍度提升帶來短期資金流動(dòng)。

然而，M1-M2剪刀差仍達(dá)5.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示資金活化程度尚未根本改善，實(shí)體經(jīng)濟(jì)微循環(huán)仍有待疏通。

存款方面，5月存款增加2.18萬億元，較去年同期多增5000億，存款同比增8.1%，增速較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要是企業(yè)存款的低基數(shù)效應(yīng)。中泰證券研報(bào)分析，5月居民存款、財(cái)政存款、非銀存款同比均有所增加，降幅較大的是企業(yè)存款，5月減少4176億元，較去年同期少減3824億元。

政府債券仍是主要支撐項(xiàng)，1-5月政府債券凈融資額同比多增1.2萬億元，貢獻(xiàn)了社融增量的31%。5月新增貸款/政府債/企業(yè)債融資占比分別為26.6%/ 63.9%/ 6.5%。張雪峰認(rèn)為，政府債券是驅(qū)動(dòng)社融增長的雙刃劍。積極面上，重大基建項(xiàng)目資本金到位加速，替代隱性債務(wù)化解騰挪的融資空間，體現(xiàn)專項(xiàng)債“早發(fā)快用”政策見效。但也存在隱憂：地方政府付息壓力占財(cái)政支出15%背景下，需防范債務(wù)滾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目資本金比例下調(diào)可能稀釋投資效益；部分資金滯留財(cái)政專戶未形成實(shí)物工作量。建議建立政府債券資金全周期績效評(píng)估機(jī)制。

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