美國國會兩院通過了總統(tǒng)特朗普提出的大規(guī)模減稅及支出法案，該法案被稱為“大而美”法案。特朗普計劃在美東時間7月4日簽署該法案，使其生效。法案將延續(xù)特朗普第一個任期內(nèi)的減稅政策，進(jìn)一步為美國企業(yè)和家庭提供福利，包括永久降低企業(yè)稅率、提高個人所得稅扣除標(biāo)準(zhǔn)，并推出針對小費(fèi)收入和加班報酬的新稅收減免措施。

這些措施通常會支持企業(yè)盈利和股票價格，受到華爾街和中產(chǎn)階級的歡迎。然而，法案削減了醫(yī)療補(bǔ)助和食品補(bǔ)貼的支出，底層群體因此受到影響。匯管信息科技研究院副院長趙慶明指出，減稅往往使富人受益更多，普通人的福利水平相對下降，從而拉大貧富差距。據(jù)測算，頂層1%的家庭年收入將增加1.2萬美元，而底層20%的家庭年收入則會減少2.9%。醫(yī)療和食品援助機(jī)構(gòu)面臨資金短缺，整個社會存在動蕩的風(fēng)險。國會預(yù)算辦公室估算，新法案中的強(qiáng)制就業(yè)要求等規(guī)定預(yù)計將導(dǎo)致近1200萬人喪失醫(yī)保資格。

此外，法案還將國家債務(wù)上限提高了5萬億美元，暫時消除了8月中旬可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險。該法案因削減聯(lián)邦援助、增加長期債務(wù)以及為富人和大企業(yè)減稅而被批評。共和黨議員托馬斯·馬西在社交媒體上表示，他反對法案是因為它將在短期內(nèi)大幅增加美國的預(yù)算赤字，并通過持續(xù)的通貨膨脹和高利率對所有美國人產(chǎn)生負(fù)面影響。國會預(yù)算辦公室稱，參議院修改的法案版本將在未來10年增加美國3.3萬億美元的債務(wù)，加上巨額債務(wù)利息支出，財政負(fù)擔(dān)沉重。華盛頓跨黨派智庫“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”的估算則在4萬億美元以上。

為填補(bǔ)財政赤字和應(yīng)對“大而美”法案的資金缺口，美國財政部計劃在下半年增發(fā)1萬億美元國債，其中7000億美元集中在8月和9月的短期債券。美國財富管理公司Cetera的首席投資官Gene Goldman表示，該法案在醞釀期間就要求發(fā)行更多國債，已引發(fā)全球債券市場的不安。近幾個月美債收益率持續(xù)上升，截至6月，美國國債余額突破36.2萬億美元，債務(wù)/GDP比率高達(dá)123%-124%，可流通部分也高達(dá)29萬億美元。

財政赤字惡化和利息負(fù)擔(dān)激增等結(jié)構(gòu)性風(fēng)險增加，使得美國首次同時丟掉三大國際機(jī)構(gòu)的最高等級評級。穆迪預(yù)測，未來10年內(nèi)美國政府債務(wù)占其GDP的比重將升至134%，而國際公認(rèn)的警戒線是60%。平均下來，美國人人均負(fù)債超過10萬美元，政府每年僅還利息就要花掉9520億美元。新法案對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的效果存在高度不確定性。特朗普關(guān)稅戰(zhàn)帶來的通脹壓力令美聯(lián)儲降息進(jìn)程延長，高利率環(huán)境不僅影響房貸和企業(yè)投資，還會直接沖擊市場對美債的定價。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，特朗普關(guān)稅產(chǎn)生的收入將遠(yuǎn)不足以抵消法案在十年內(nèi)對政府造成的收入損失。

從產(chǎn)業(yè)層面來看，法案若長期實施，將加劇對傳統(tǒng)能源的依賴，清潔能源領(lǐng)域承擔(dān)額外費(fèi)用成本，引發(fā)對能源市場失衡和錯失創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的擔(dān)憂。耶魯大學(xué)的研究報告指出，從長遠(yuǎn)來看，由于法案帶來的債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國實際GDP增長放緩。到2054年，實際GDP增幅將比未實施該法案的情況下萎縮近3%，10年期美債收益率也將高出1.2個百分點(diǎn)，債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比達(dá)到183%。鑒于美國經(jīng)濟(jì)的體量和美元影響力，該法案的落地或?qū)⒅鸩角治g全球?qū)γ纻男判?。一旦美債違約，美元作為全球儲備貨幣的地位可能受到嚴(yán)重沖擊，日本等經(jīng)濟(jì)體可能加速“去美元化”。美債收益率將飆升，推高全球借貸成本，股市可能遭受重挫。