據(jù)不完全統(tǒng)計,因關(guān)稅預(yù)期擾動,年內(nèi)COMEX銅價已經(jīng)歷至少三輪上漲。今年2月中旬起,美國關(guān)稅預(yù)期引發(fā)了全球銅庫存“大西遷”。其間,倫敦銅價與紐約銅價差距持續(xù)拉大,套利資金涌入,貿(mào)易商也趕在關(guān)稅落地前大量進(jìn)口銅到美國來賺取更多利潤。截至7月30日,COMEX銅庫存高達(dá)25萬噸,而今年2月還不足10萬噸。LME的銅庫存自2月中旬以來銳減,約從27.09萬噸下降至7月初的9萬噸左右,降幅超64%。
7月份,特朗普首次確認(rèn)銅關(guān)稅時,COMEX銅期貨再度跳漲,最高觸及5.96美元/磅,刷新歷史高位。這一決定引發(fā)了最后一波將銅運往美國的搶運潮。如今,隨著套利驅(qū)動的終結(jié),銅庫存被運往美國的操作或?qū)⒏嬉欢温?。行業(yè)人士預(yù)期,此前在長途運輸中的電解銅,由于失去關(guān)稅套利空間,可能重新評估去向。
澳新銀行研究部門指出,市場原本普遍預(yù)期美國對銅的關(guān)稅將適用于原生金屬,導(dǎo)致在預(yù)期的關(guān)稅生效日期之前大量銅涌入。現(xiàn)在美國商品交易所倉庫中的約25萬噸銅庫存可能會被重新出口至國際市場,銅價因此面臨下行壓力。據(jù)中銀國際期貨研究咨詢部有色高級研究員劉超統(tǒng)計,今年美國進(jìn)口銅量預(yù)計大幅攀升,根據(jù)美國1~4月的銅進(jìn)口數(shù)據(jù),預(yù)計全年進(jìn)口量將達(dá)到136萬噸,遠(yuǎn)高于去年的90萬噸。過多的銅流入美國將導(dǎo)致COMEX倉庫銅庫存快速增加。未來過剩的銅將回流至全球市場,對銅價構(gòu)成下行壓力。
不容忽視的是,美國關(guān)稅政策對全球銅市場供應(yīng)鏈造成的擾動還在繼續(xù)。關(guān)稅落地后,全球銅供應(yīng)鏈或面臨重構(gòu)。美國市場上,關(guān)稅落地后銅價飆升,或推高汽車、新能源等領(lǐng)域成本,部分企業(yè)可能轉(zhuǎn)向國產(chǎn)替代或調(diào)整供應(yīng)鏈。高關(guān)稅政策改變?nèi)蜚~的物流格局,智利等主要銅出口國或?qū)⒏嘭浽崔D(zhuǎn)向亞洲和歐洲市場,進(jìn)一步影響全球銅供需平衡。
坐上關(guān)稅過山車的銅市,從“溢價瘋搶”到“拋售避險”,多頭集體出逃。北京時間7月31日凌晨,紐約商品交易所(COMEX)銅期貨主力合約盤中跳水,最低跌至4.33美元/磅,較前日收盤重挫21%
2025-08-01 04:00:03特朗普50%關(guān)稅生變引發(fā)全球銅市巨震