股市大漲債市繼續(xù)下跌股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)

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2025-08-19 00:21:07 第一財(cái)經(jīng)

股債市場(chǎng)正上演“冰火兩重天”。8月18日，A股市值總和首次突破100萬億元大關(guān)。同日，債市繼續(xù)下跌，30年國(guó)債期貨創(chuàng)5個(gè)多月以來最大跌幅，現(xiàn)券收益率時(shí)隔4個(gè)月重回2%上方。債市圈紛紛感慨A股創(chuàng)歷史，債市卻崩了；股市強(qiáng)得可怕，債券跌得嚇人。不過，對(duì)于債券后市走勢(shì)，綜合考慮內(nèi)外部因素，機(jī)構(gòu)人士仍普遍持樂觀態(tài)度。

周一，A股漲勢(shì)如虹，創(chuàng)下多項(xiàng)紀(jì)錄。截至收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3728點(diǎn)，創(chuàng)近十年新高，兩市超4000只個(gè)股飄紅。與此同時(shí)，債市投資者則經(jīng)歷了難熬的一天。國(guó)債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌1.33%，創(chuàng)3月17日以來最大跌幅，收盤價(jià)創(chuàng)3月24日以來新低?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率大幅上行，尤其30年期品種時(shí)隔4個(gè)多月來到2%上方。當(dāng)天，其他期限利率債收益率也有不同程度上行，信用債市場(chǎng)上，銀行“二永債”收益率普遍大幅上行，最大上行幅度超過10BP。

事實(shí)上，受供給壓力和買盤偏弱影響，債市尤其是長(zhǎng)債利率上周就有明顯回調(diào)趨勢(shì)，本周一伴隨A股大漲再度大跌。對(duì)此，有債市人士表示，在A股慢牛行情下，股債“蹺蹺板”效應(yīng)分流資金是重要原因，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升也會(huì)強(qiáng)化這一預(yù)期。從成交熱情來看，周一A股全天成交額超過2.8萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高、歷史第三高，環(huán)比上周五的2.27萬億元增加了5000多億元。

從消息面來看，8月18日，財(cái)政部發(fā)布通知稱，為支持國(guó)債做市，提高國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，決定于8月19日開展國(guó)債做市支持操作，涉及券種分別為3年期和2年期的記賬式附息國(guó)債，金額分別為2.7億元和2.8億元。不過，有券商固收人士表示，財(cái)政部開展國(guó)債做市支持操作系一項(xiàng)常規(guī)機(jī)制，會(huì)結(jié)合市場(chǎng)供需情況和央行流動(dòng)性管理等綜合評(píng)估開展，主要是調(diào)節(jié)相應(yīng)券種的局部供求關(guān)系，且一般金額不高，短期看對(duì)債市整體影響有限。

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