馬斯克救不了特斯拉，正式從“政府效率部”離職(6)

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2025-08-27 23:21:29 快科技

基于新增用戶數(shù)及買斷價，特斯拉對未來12個月可確認(rèn)收入進行了展望。

下面用2023年Q4、2024年Q4和2025年Q2的數(shù)據(jù)進行對比：

2023年銷量為181萬輛，年末預(yù)測2024年將從“遞延收入”中確認(rèn)9.26億美元，實際確認(rèn)8.72億美元；

2024年銷量降到179萬輛，年末預(yù)測2025年將從“遞延收入”中確認(rèn)8.4億美元。2025年H1已確認(rèn)收入4.28億美元；預(yù)計2025年H2將確認(rèn)收入4.12億美元。

2022年、2023年買斷用戶產(chǎn)生的遞延收入還沒有確認(rèn)完畢，2024年又新增一批用戶。站在2024年末展望2025年，可確認(rèn)收入應(yīng)當(dāng)高于2023年對2024年的展望。實際情況卻是，2025年（8.4億美元）顯著低于2024年（9.3億美元）。

“賣碳翁”的好日子到頭了

美國聯(lián)邦政府及各州為激勵車企轉(zhuǎn)向新能源，推出“零排放車輛（ZEV）信用積分”制度。特斯拉是此項政策的最大受益者，自2015年以來通過出售積分累積獲110億美元，對2020年扭虧為盈意義重大：

2020年，特斯拉首次扭虧為盈，凈利潤達8.6億美元。而出售碳排放配額收入達15.8億美元，相當(dāng)于凈利潤的183%。#名副其實“賣碳翁”#

2021年-2023年，特斯拉盈利能力爆棚?！百u碳”收入雖然微漲，占凈利潤的比例卻一路降至2023年的12%。

2024年，凈利潤同比下降51.7%，賣碳收入占比提高到38.6%。

2025年H1，凈利潤16.1億美元，同比下降42.9%，賣碳收入10.34億美元，相當(dāng)于凈利潤的64.2%！

2025年7月1日特朗普簽署《大而美法案》，推翻了前任民主黨政府幾乎所有鼓勵新能源的政策，特斯拉成為最大受害者。

首先，購買電動車最高享受7500美元聯(lián)邦稅收抵免政策被取消；

其次，ZEV積分強制效力減弱（有可能取消），車企購買意愿驟降。2025年Q2，“賣碳”收入4.39億美元、同比下降50.7%；美國碳交易市場崩塌，特斯拉此項將持續(xù)下降。

最后，與新能源相關(guān)的其他業(yè)務(wù)（光伏、儲能、動力電池）均遭沉重打擊。

基本盤（賣車）疲軟，F(xiàn)SD連研發(fā)費都賺不回，“賣碳”收入或?qū)w零，撐起萬億美元估值的三大支柱“兩傷一死”，馬斯克也無能為力。

*以上分析僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議！

(責(zé)任編輯：zx0002)

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