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寒武紀股價狂飆背后的隱憂 市值蒸發(fā)400億

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2025-09-04 14:55:19  博雅文成

寒武紀股價狂飆背后的隱憂 市值蒸發(fā)400億！2025年8月29日，國產(chǎn)AI芯片企業(yè)寒武紀經(jīng)歷市值劇烈波動，單日蒸發(fā)近400億元。這一事件不僅是市場情緒逆轉(zhuǎn)的縮影，更折射出公司長期存在的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

8月28日，寒武紀股價飆升至1587.91元/股，市值突破6600億元，短暫超越貴州茅臺成為“A股第一高價股”。當日晚間，公司緊急發(fā)布風(fēng)險提示公告，明確兩點核心信息：一是股價漲幅遠超基本面，二是近期網(wǎng)傳“新產(chǎn)品突破”等信息均為不實消息。

風(fēng)險提示直接觸發(fā)市場拋售潮。8月29日，寒武紀股價低開低走，最終收跌6.01%，報1492.49元/股，市值降至6243.84億元，單日蒸發(fā)399.17億元。此次波動的核心矛盾是前期“國產(chǎn)替代標桿”的市場預(yù)期與公司實際經(jīng)營風(fēng)險的嚴重脫節(jié)。

客戶高度集中與訂單流失是寒武紀面臨的重要問題。前五大客戶貢獻了94.6%的營收，其中第一大客戶占比達79.2%。2024年因某安防龍頭轉(zhuǎn)用地平線方案，丟失30%訂單，2025年上半年訂單取消率仍高達40%，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性不足。

技術(shù)代差持續(xù)擴大也是寒武紀面臨的挑戰(zhàn)。主力產(chǎn)品思元590芯片性能僅對標英偉達A100（約為其80%-90%），而英偉達已推出性能更強的H100、H200芯片。寒武紀下一代MLU500芯片預(yù)計2026年才流片，在AI芯片“快迭代”行業(yè)中處于被動。

生態(tài)建設(shè)滯后也是一個關(guān)鍵問題。自主軟件平臺NeuWare適配率低，開發(fā)者遷移成本高，與英偉達CUDA生態(tài)差距顯著。雖有DeepSeek等廠商嘗試FP8精度優(yōu)化適配，但生態(tài)破局仍需長期投入。

機構(gòu)資金提前離場進一步加劇市場拋壓。基金經(jīng)理金梓才管理的多只基金在2025年二季度清倉寒武紀，季報中明確提及“擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配”。

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