逾六成私募重倉持股過節(jié) 高倉位迎長假考驗(yàn)(2)

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2025-09-29 15:59:45 中國證券報(bào)

知名百億級(jí)私募中歐瑞博明確表示將在長假期間維持較高的股票倉位。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前A股的慢牛仍處于春夏之間，尚未轉(zhuǎn)秋入冬，市場(chǎng)的溫度處在40度到50度區(qū)間，遠(yuǎn)不到過熱階段。

然而，共識(shí)之中亦有雜音。趙磊所在的機(jī)構(gòu)正是持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的代表之一。他坦言，近期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)已經(jīng)有所減弱，部分科技股估值與交易擁擠度偏高，使其在組合調(diào)整上更為審慎。他提及歷史經(jīng)驗(yàn)稱，例如2018年國慶假期前，私募機(jī)構(gòu)同樣樂觀重倉，但長假后市場(chǎng)因外部沖擊而快速走弱。問卷調(diào)查像一面鏡子，折射出集體情緒，但需警惕其可能成為反向指標(biāo)。

對(duì)于十一長假之后的A股市場(chǎng)行情，占比達(dá)70.19%的私募持樂觀態(tài)度，相關(guān)私募認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)過節(jié)前的蓄勢(shì)之后，有望在長假后逐步回升；20.19%的私募持中性態(tài)度，他們認(rèn)為市場(chǎng)存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但在指數(shù)層面震蕩概率較大；9.62%的私募持謹(jǐn)慎態(tài)度。這些樂觀預(yù)期構(gòu)成了私募整體高倉位持股過節(jié)的心理基礎(chǔ)。

盡管私募整體倉位高企，但真正的分化在于風(fēng)格和結(jié)構(gòu)的選擇。關(guān)于長假后的市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)格，調(diào)查結(jié)果顯示，有高達(dá)62.50%的私募認(rèn)為市場(chǎng)在運(yùn)行主線和風(fēng)格上趨于均衡，科技成長與價(jià)值藍(lán)籌、傳統(tǒng)行業(yè)的白馬股將輪動(dòng)表現(xiàn)；23.08%的私募認(rèn)為成長風(fēng)格會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)；14.42%的私募認(rèn)為市場(chǎng)可能出現(xiàn)“高低切”，前期滯漲的傳統(tǒng)行業(yè)以及高股息等價(jià)值品種會(huì)有更好表現(xiàn)。觀點(diǎn)分歧使得各家私募的組合構(gòu)建策略呈現(xiàn)明顯差異。

值得注意的是，科技成長投資方向依舊是私募業(yè)內(nèi)的“心頭好”。調(diào)查顯示，有59.62%的私募表示在長假之后看好AI、半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、智能駕駛、創(chuàng)新藥等科技成長方向；21.15%的私募看好新能源、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等估值修復(fù)方向；看好高股息、周期股和泛消費(fèi)等投資方向的私募占比均不足10%。這預(yù)示著長假之后，科技成長主線依然是資金的關(guān)注焦點(diǎn)。

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