從2025年三季度數(shù)據(jù)看,中國(guó)、印度央行仍在持續(xù)增持,全球央行購(gòu)金規(guī)模未出現(xiàn)明顯下滑,短期轉(zhuǎn)向概率較低。
四是全球經(jīng)濟(jì)與通脹走勢(shì)
。若全球陷入“滯脹”(經(jīng)濟(jì)停滯+通脹高企),黃金將同時(shí)受益于避險(xiǎn)需求與抗通脹需求,形成“戴維斯雙擊”;若經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”且通脹回落,金價(jià)可能進(jìn)入震蕩階段。
當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”特征明顯,通脹雖有回落但仍高于疫情前水平,更偏向于“溫和滯脹”,對(duì)黃金仍屬利好。
綜合來(lái)看,當(dāng)前黃金牛市尚未出現(xiàn)明確的終結(jié)信號(hào)。
短期或因3900-4000美元/盎司區(qū)間的獲利盤(pán)了結(jié)出現(xiàn)震蕩,但長(zhǎng)期來(lái)看,在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化、央行購(gòu)金支撐的背景下,黃金的配置價(jià)值仍將凸顯,牛市趨勢(shì)或延續(xù)至2026年。