黃金還能漲多久？過去100年三次黃金暴漲邏輯(2)
互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，2001年黃金價(jià)格觸底251美元/盎司，隨即開啟長達(dá)11年的第二輪牛市，至2011年9月漲至1920美元/盎司，漲幅達(dá)665%。
這一輪行情呈現(xiàn)“慢漲快沖”特征，核心邏輯從“貨幣重構(gòu)”轉(zhuǎn)向“危機(jī)應(yīng)對”與“流動(dòng)性寬松”。
2008年全球金融危機(jī)成為行情加速的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
為應(yīng)對危機(jī)，美聯(lián)儲推出多輪量化寬松政策（QE），海量流動(dòng)性涌入市場，壓低美元利率的同時(shí)，推升資產(chǎn)價(jià)格；
而歐債危機(jī)（2010-2012年）的爆發(fā)，則進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)屬性，資金從歐元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金尋求安全。
此外，新興市場崛起帶來的消費(fèi)需求也成為重要支撐——中國、印度等國的黃金首飾與投資需求持續(xù)增長，2011年全球黃金需求量較2001年增長超80%，供需關(guān)系的改善為金價(jià)提供了長期支撐。
第三輪（2019年至今）：多重風(fēng)險(xiǎn)疊加的“新?！?/p>
2019年美聯(lián)儲開啟降息周期，黃金價(jià)格從1266美元/盎司觸底反彈，至今已進(jìn)入第三輪牛市。
截至2025年10月，倫敦金現(xiàn)價(jià)格突破3900美元/盎司，較2019年低點(diǎn)漲幅超208%，且仍維持上行趨勢。
這一輪牛市的驅(qū)動(dòng)邏輯更為復(fù)雜，呈現(xiàn)“多重風(fēng)險(xiǎn)共振”特征。
從核心因素看，一是全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，新冠疫情沖擊（2020年）、全球經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”（2023-2025年）持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，黃金的避險(xiǎn)需求常態(tài)化；
二是地緣沖突升級，俄烏沖突（2022年至今）、中東局勢動(dòng)蕩（2024年）等事件頻發(fā)，推動(dòng)資金涌入黃金市場；
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