金價迭創(chuàng)新高黃金還值得買嗎巴菲特觀點引爭議(2)

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2025-10-16 22:46:13 豆子發(fā)芽了嘞

要理解金價的波動，可以從三條線來看。第一條線與恐慌有關(guān)。戰(zhàn)爭、金融危機和流行病爆發(fā)等事件會激發(fā)人們對未來的不安，人們本能地尋找保值工具。2008年金融風暴期間，金價迅速上漲至每盎司一千美元，到2011年又沖到了一千九百美元。2020年新冠疫情初期，金價在七個月內(nèi)上漲了三十六個百分點。

第二條線是美元和利率的影響。央行放水、利率走低時，持有黃金的機會成本下降，金價往往上漲；相反，如果利率上升，固定收益變得有吸引力，黃金就會被拋售。2022年俄烏沖突爆發(fā)初期，金價短期內(nèi)上漲了百分之八點五，但隨著美聯(lián)儲加息和量化緊縮，金價隨后連跌十個月。

第三條線是流動性。市場崩潰時，機構(gòu)為了補保證金會急著變現(xiàn)。2020年3月美股連續(xù)熔斷，最初黃金表現(xiàn)堅挺，但在第二次熔斷后，出現(xiàn)普遍的“搶現(xiàn)金”現(xiàn)象，九天內(nèi)金價下挫十一點六個百分點。隨后，美聯(lián)儲緊急降息并展開無限量化寬松，金價在接下來的一個月里反彈約十七個百分點。

短期內(nèi)金價受突發(fā)事件和流動性沖擊影響較大；中期由美元強弱和利率決定走勢；長期則與信用貨幣的增發(fā)密切相關(guān)。法定貨幣大量印發(fā)時，稀缺的黃金顯得更有價值。過去五年間，中國廣義貨幣供應(yīng)量增加了五十二個百分點，美國增長了四十四個百分點。對應(yīng)的金價從2020年的四百一十元每克上升到2025年的一千一百元每克。同期標普五百指數(shù)上漲約一百零六個百分點，滬深三百指數(shù)僅上漲十一個百分點，定期存款年利率普遍不到二個百分點，部分城市房價年化出現(xiàn)下滑，甚至達到負十五個百分點。

回到現(xiàn)實問題，黃金作為投資工具有幾個實際麻煩。存放在家里要付保管費；想帶走寄賣要付運輸和鑒定的成本；紙黃金或ETF雖然方便，但不會分紅，也沒有像股票那樣的估值模型，長期收益難以預測。統(tǒng)計顯示，過去二十年里，黃金的年化波動率約為十五點五個百分點，與標普五百的十五點二差不多。最極端時，回撤接近一半，說明黃金并非波動小的保守資產(chǎn)。

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