片仔癀盈利失速毛利率下滑拖累業(yè)績(jī)

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2025-10-22 13:05:42 界面新聞

片仔癀的業(yè)績(jī)正在加速下滑。最新財(cái)報(bào)顯示，前三季度片仔癀營(yíng)業(yè)收入為74.42億元，同比減少11.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為21.29億元，同比下滑20.74%。第三季度單季收入和凈利潤(rùn)分別下降了26.28%和28.82%。公司解釋利潤(rùn)下滑的主要原因是“醫(yī)藥制造業(yè)銷售減少、毛利率下降”。

在營(yíng)收和凈利雙降背后，片仔癀盈利能力下滑的問(wèn)題更值得關(guān)注。核心醫(yī)藥制造板塊毛利率較上年同期下滑約7.5個(gè)百分點(diǎn)。上游麝香等原料價(jià)格高企抬升成本，下游渠道庫(kù)存積壓拖累現(xiàn)金回流，前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額同比減少62%。

目前，片仔癀收入結(jié)構(gòu)仍以醫(yī)藥制造為主。前三季度，公司醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入40.16億元，同比下降12.93%，毛利率降至59.38%，同比下降7.51個(gè)百分點(diǎn)；第二大板塊醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)收入28.87億元，同比下降8.45%，毛利率降至8.64%，同比下降4.19個(gè)百分點(diǎn)；化妝品板塊收入4億元，同比下降23.82%，毛利率降至61.79%，同比下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步披露了主營(yíng)產(chǎn)品線的表現(xiàn)。其中，核心肝病用藥實(shí)現(xiàn)收入38.80億元，同比下滑9.41%，毛利率降至61.11%，同比下滑9.68個(gè)百分點(diǎn)；安宮牛黃丸等心腦血管用藥收入9.34億元，同比驟降約六成，毛利率跌至8.57%。

值得注意的是，第三季度本應(yīng)是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但片仔癀營(yíng)收與凈利卻不升反降，單季降幅較上半年進(jìn)一步擴(kuò)大，表明節(jié)令需求不足以抵消產(chǎn)品動(dòng)銷放緩和成本壓力。

資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)也出現(xiàn)惡化。截至2025年9月末，片仔癀存貨余額達(dá)61.60億元，較年初增加24.02%；應(yīng)收賬款9.67億元，較年初增加23.05%；而同期合同負(fù)債從2024年底的2.71億元降至1.83億元，降幅約32%。

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