一家從華強北走出來的公司，成為了中美博弈的焦點。十多年前，聞泰科技還只是靠給品牌商設計樣機的小公司；如今，因為收購安世半導體，它一腳踏進了全球芯片產業(yè)的核心圈層。這場跨國收購最終演變?yōu)閲H博弈的引線。

2024年底，美國將聞泰列入“實體清單”，荷蘭政府及法院隨后出手，暫停了聞泰創(chuàng)始人張學政在安世的職務，并將其持有的股權托管給獨立第三方。聞泰對安世的控制權被當場“拔線”。這已不再是單純的商業(yè)糾紛，而是一場嵌入中美技術競爭背景、關乎供應鏈主導權的較量。

與以往不同的是，中國企業(yè)的外部環(huán)境、供應鏈布局與政策支持，早已不是十年前的格局。聞泰在上海臨港投資120億元建設12英寸功率半導體晶圓廠，疊加龐大的中國市場，為公司提供了抵御風險的緩沖。同時，中國政府的出口管制政策也在不斷調整對外關系的籌碼。

風暴眼中的聞泰被迫打一場沒有退路的硬仗。股價連續(xù)兩個跌停后，聞泰科技在10月21日強勢漲停。市場的反應或許并非出于情緒，而是對這場“未完之局”的重新評估。

聞泰的崛起幾乎是中國企業(yè)“快速發(fā)展—資本運作—全球收購—被盯上”的縮影。2006年，張學政在意法半導體和中興通訊摸爬滾打后，在嘉興創(chuàng)立聞泰通訊。那時的聞泰靠給品牌商設計樣機吃飯。一年后，聞泰與展訊推出單芯片雙卡雙待技術，推動行業(yè)從“雙芯片”向“單芯片”時代轉型。2008年，聞泰成為中國首家手機ODM企業(yè)。2013年，聞泰與小米合作推出紅米手機，把智能機價格壓進千元檔。

2015年，聞泰抓住機會，通過股權轉讓成為中茵第一大股東和實際控制人。2017年，中茵股份正式更名為聞泰科技，張學政被任命為董事長。真正讓聞泰進入全球視野的是2018年對安世半導體的收購案。當時，聞泰科技市值不足200億元，而安世半導體估值約339億元。這場收購被視為“蛇吞象”。并購歷時一年多，最終在2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世半導體79.98%股權的收購。2020年9月，公司進一步收購安世剩余股權，實現(xiàn)100%控股。

安世半導體總部位于荷蘭，業(yè)務分布于亞洲、歐洲和美國，客戶包括博世、華為、蘋果等主流電子品牌。安世在全球擁有多個生產基地，每年出貨1100億顆產品，應用在超過2.5萬客戶終端。2024年，安世半導體收入規(guī)模147億元，毛利率37.47%，凈利潤22.97億元，在全球功率分立器件領域排名第三，中國市場穩(wěn)坐第一。

2024年12月，美國將聞泰列入“實體清單”，荷蘭經(jīng)濟事務與氣候政策部迅速警覺，開始插手安世半導體的內部。幾個月后，美國計劃啟動所謂的“50%規(guī)則”，直接瞄準了聞泰的核心資產——安世。荷蘭政府立刻跟進，再次致信安世，直言如果“50%規(guī)則”生效，安世作為聞泰子公司也會被制裁。

9月29日，美國正式發(fā)布“50%規(guī)則”。緊接著，荷蘭政府在9月30日出手，要求一年之內安世及其下屬所有子公司不得進行任何調整。更具戲劇性的是，安世內部出現(xiàn)分裂。第二天，安世的法定董事兼首席法務官、荷蘭籍高管Ruben Lichtenberg聯(lián)手CFO和COO，直接將公司告上荷蘭企業(yè)法庭。法院當天暫停張學政在安世的職務，并將聞泰通過子公司裕成控股有限公司持有的安世半導體股權以管理權形式托管給獨立第三方管理。

資本市場反應迅速而殘酷。10月13日至14日，聞泰科技股價連續(xù)兩個交易日跌停，隨后又在第三個交易日觸及階段低點。面對突發(fā)局勢，聞泰并非完全被動。聞泰科技代總裁沈新佳回應稱，公司在年初已經(jīng)對50%規(guī)則有所預期，內部已進行較多前期準備，包括推動供應鏈層面的國產替代。BIS規(guī)則只限制購買端，未限制銷售端，公司正與所有合作伙伴和客戶溝通此事以維護下游客戶穩(wěn)定。

公開資料顯示，獲得安世100%股權的2020年，聞泰控股股東聞天下計劃在上海市臨港區(qū)投資建設12英寸功率半導體自動化晶圓制造中心項目，預計總投資120億元，達產后的年產能為36萬片12英寸晶圓。這正是聞泰今天抵御風險的底氣。

與此同時，聞泰也在內部管理上開始反擊。10月18日下午，安世半導體（中國）有限公司官方公眾號發(fā)布公告稱，員工繼續(xù)執(zhí)行安世國內公司的工作指示，對于任何其他未經(jīng)安世國內公司法定代表人同意的外部指示，員工有權拒絕執(zhí)行。公告強調，安世國內員工均與國內公司建立勞動關系，工資、獎金及其他福利將繼續(xù)由安世國內公司發(fā)放。

更重要的是，中國手里也有“反制牌”。10月9日，中國商務部宣布對超硬材料、稀土設備和原輔料、鈥等5類關鍵物項實施出口管制。這一招直擊全球AI產業(yè)的“命門”。市場調研機構Canalys半導體研究總監(jiān)HuiHe直言，半導體供應鏈從上游原材料、設備，到中間的生產制造流程都會用到一些稀土化合物。潛在受影響的公司不僅包括阿斯麥、應用材料、泛林、科磊等上游設備公司，也包括三星、SK海力士和美光等存儲芯片廠商。

因此，當下或許不必急于給聞泰科技下“悲觀判決”。這場風波的結局未必會如市場早先預期的那樣簡單。實際上，資本市場已開始重估這場博弈：聞泰股價在深跌后迅速反彈，截至10月23日收盤，已從低點回升約20%。這不僅是技術性反彈，更是一個清晰的信號——中國企業(yè)已具備反擊的底氣與籌碼。真正的較量，或許才剛剛開始。